招商地产：2011年发展提速 漳州开发区, 现代服务业, 招商地产, 土地储备, 太子湾

benxiaohai

　　公司项目储备丰富。公司目前已经进入全国16 个城市，拥有土地储备1,397.59 万平方米，未结算的权益建筑面积895.56 万平方米，能够满足公司未来4-5 年的开发需求。
　　深港合作，前海开发提速。深圳前海深港现代服务业合作区正式获批并且成为国家战略，公司大股东拥有3.5 平方公里的前海物流园区，另外蛇口太子湾区域有超过130 万平米的土地可供开发，未来公司有望在前海获取更多优质项目并且受益前海开发。
　　招商漳州开发区：再造一个蛇口。2011 年海西经济区规划获批，未来厦漳跨海大桥和厦漳隧道陆续开通以后，漳州开发区将会迎来新的发展机遇，公司在漳州开发区的物业升值空间较大，未来有望获取更多项目。
　　2011 年公司发展加速。2011 年公司计划销售额200 亿，公司同时加大商业地产开发力度，预计全年经营性物业和可售商业都有明显增长，2011 年公司业绩将会迎来高增长。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2011、2012、2013 年每股收益分别为1.54 元、2.08 元、2.61 元，每股RNAV 为20.60 元，公司估值水平较低，给予“买入”评级。
　　风险提示。房地产调控政策的变化，对公司业绩将会产生较大影响。