海能达：拟收购德国罗德施瓦茨PMR公司点评 上市公司, 人民币, Mobile, 施瓦茨, 生产线

President1988

　　事项：
　　2011年6月16日公司公告拟以自有资金收购德国Rohde & Schwarz Professional Mobile Radio GmbH(以下简称“PMR公司”)公司100%的股权，该公司为德国Rohde & Schwarz GmbH & Co. KG公司(罗德施瓦茨)的全资子公司。
　　平安观点：
　　单从财务数据看，对上市公司业绩影响不大，但通过生产线国内转移等措施，PMR公司的盈利能力有望改善。PMR公司2009.7-2010.6销售收入2185万欧元(约合人民币2.04亿元)，净利润12万欧元(约合人民币112万元)。海能达2010年销售收入9.94亿元，净利润1.16亿元。PMR收入是海能达的20%，净利为0.97%，收购对公司盈利水平影响微弱。
　　收购价格200万欧元对应2010年净利为17倍PE。此外，海能达需要置换罗德施瓦茨为PMR公司提供的工程项目不超过900万欧元(约合人民币8257万元)的银行担保。
　　罗德施瓦茨则免除PMR公司375万欧元(约合人民币3503万元)的历史借款，并对海能达或PMR公司采购罗德施瓦茨TETRA系统设备和测试仪器给予200万欧元(约合人民币1868万元)的价款减免。
　　本次股权收购完成后，PMR公司将成为海能达的全资子公司，海能达将保持PMR公司的原有人员团队，并将PMR公司的生产转移至国内，以降低产品成本，增强产品市场竞争能力。
　　收购将显著加强公司在TETRA领域的竞争力，使公司从只能提供TETRA终端产品转变为能够提供终端、系统整套解决方案。PMR公司提供TETRA集群通信系统设备和服务，是全球TETRA系统的主流供应商之一，承建了马来西亚全国公共安全TETRA 网络、卡塔尔国家TETRA网络等大型集群网络项目。
　　从模拟技术向数字技术转变是全球专网通信的主要发展趋势。1995年欧洲通信标准委员会公布TETRA数字标准；之后相继发布了DMR、DPMR等数字无线通讯标准
　　工信部于2009年12月发布666号文件，即《工业和信息化部关于150MHz、400MHz频段专用对讲机频率规划和使用管理有关事宜的通知》规定自2011年1月1日起，停止对136-167MHz、403-423.5MHz频段内模拟对讲机设备的型号核准，已取得型号核准证的模拟对讲机设备在型号核准证到期后不再予以办理延期手续；且从2010年1月1日起，6年内完成模拟向数字的转换。