空调行业持续景气，三四线城市需求旺盛。2011年4月份空调销售1339万台，同比增长了30%。其中，内销增长了36%，出口增长了25%。据产业在线数据统计，2011年空调出口的增长主要来自于欧美经济复苏，新兴市场的需求增势比较平稳。由于6月空调节能惠民政策将会停止致使部分空调需求前移，因此空调内销依然保持了较高的增速。据《2010年国内房间空调器市场分析报告》显示，2011年一季度，三级城市增长率达53%，四级城市增长率达67 %。
一二级城市的销量增长率有所放缓，但产品高端化趋势明显。1500元以下的空调在一二级城市销量急剧下滑，2500-4001价位的空调销量增幅较大。
洗衣机行业平稳增长，海尔份额回升。2011年4月洗衣机行业销量502万台，同比增长22%。其中内销量345万台，同比增长27%，出口量156万台，同比增长11%。4月洗衣机内销占比69%，与去年同期提升了7个百分点。“五一”市场需求未达预期，但总体平稳运行。销量增速的下滑主要是来自于出口。由于原材料、回落以及用工、土地的价格都在上涨，极大的压缩了洗衣机厂商出口的利润空间，因此出口订单减少。2011年4月，海尔洗衣机市场份额提升了1个百分点至25%。美的市场份额下滑了5个百分点至19%。美的市场份额的损失部分来自于西门子和三洋中高端产品的冲击，部分来自于海尔低端品牌统帅的冲击。外资品牌市场份额比上月提升了6个百分点。
冰箱行业增长持续放缓。2011年4月，冰箱总销按量810万台，同比增长了14%。
其中，内销同比增长了16%，出口增长了10%。冰箱行业均价相比上个月有所回升，环比增长了2%，约为2893元。2011年4月，冰箱行业内资品牌市场份额比上月下滑了3个百分点至65%。行业前五名厂商的市场份额66%，比3月份提升了1个百分点，市场集中度的提升的趋势仍在持续。2011年4月，海尔市场份额比上月提升了1个百分点，西门子市场份额比上月提升了2个百分点，美的和美菱的市场份额略有下滑。海尔子品牌统帅在三四线城市的市场份额提升在一定程度上削弱了二线品牌的市场份额。
LCD内销快速增长，面板价格企稳。2011年4月LCD电视总销量677万台，同比上升6%。其中，内销量316万台，同比增长28%，出口量361万台，同比下降了8%。内销占比47%，与去年同期相比提升了9个百分点。不同尺寸面板价格在5月比4月的最低点分别提升了3-5美元，6月面板价格重新回稳。据DisplaySearch统计，2011年第一季度3D液晶电视面板在液晶电视出货面板中渗透率达到4%，预计第四季度目标渗透率为17%，全年目标为12%。2011年4月，国产品牌市场份额继续下滑，与上月相比下降了4个百分点。夏普市场份额快速提升，与海信接近，市场竞争仍然十分激烈。
投资建议。2011年4月家电行业估值22倍。其中空调18倍，洗衣机19倍，冰箱22倍，彩电35倍。建议关注家电板块中需求最为景气的空调行业以及股价下调幅度较大且行业成长空间广阔的厨电行业。推荐的上市公司为格力电器，美的电器以及老板电器。
风险提示：经济持续低迷；原材料价格持续上升。 |
发表于 2011-6-28 17:27
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