[20110630]*ST金马：重组方案终核准 国网煤电平台确立 重组方案, 国家电网, 目标价, 金马, 价格

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风险因素。河曲能源尚未核准且收购价格未定;王曲电厂日元掉期对业绩影响较大。

　　维持“增持”评级。在资产置换年内完成的假设下,预计公司2011~13年EPS分别为0.99/1.63/1.72元,对应P/E分别为33.9/20.6/19.5倍;鉴于公司己被确立作为国家电网的煤电整合平台,未来煤电联营且盈利能力极强的资产持续注入预期较高,故给予2011年40倍合理P/E水平,对应目标价40.0元,维持“增持”评级。