饮料制造行业中期投资策略 通胀压力, 上市企业, 投资策略, 高档白酒, 其他行业

jess6789

　　1. 白酒版块上半年走势领先大盘，行业销售持续超预期。由于白酒行业的防御性特征和白酒上市企业一季报销售超预期，白酒版块整体领先大盘，1-4 月份行业整体收入保持35%以上的持续高增长，同时利润增速大于收入增速大于产量增速，白酒企业的产品结构在上升，利润水平改善。
　　2. 通胀压力下，白酒行业的确定性的高增长成为资金防御性的首选。总体上看，我们认为今年白酒整体情况都好于预期：高档白酒受提价的影响，销售增速加快，而中高档白酒总体保持持续高增长。一季报显示二线白酒企业业绩平均增速在80%以上，在其他行业销售增速不理想的情况下，白酒版块受到市场青睐。
　　3. 看好“品牌+营销”驱动下的具备可持续发展能力的名酒企业。行业集中化发展带来企业的洗牌，品牌力和营销力成为在竞争中取胜的核心要素，这也是我们能够看到的一线和二线名酒企业的发展增速快于行业增速的核心原因，其中二线名酒结构升级态势明显。年初以来汾酒、古井、洋河销售收入保持了50%左右甚至更高的增长，且产品结构不断升级带来利润增长大幅领先收入增长，超市场预期。
　　4. 下半年白酒版块投资选择低估值、具备长期持续增长的一线白酒和业绩高增长确定的二线白酒企业。一线白酒的具备长期品牌价值和提价能力，业绩将保持长期稳定增长；二线白酒在行业分化的大背景下拥有品牌和营销优势，在市场竞争中将会占据先机，带来业绩长期持续增长。一线白酒选择贵州茅台；二线白酒洋河股份、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒。
　　5. 风险提示：(1). 通胀压力下对一线白酒企业提价的持续压制；(2). 二线品牌走出根据地市场后受到强势地产酒的打压；(3). 政府“三公公开”对高档白酒的短期影响作用。