1、 二季度市场回顾：我们在二季度投资策略中给予行业增持评级，重点看好白酒龙头企业，从二季度的市场表现来看，印证了我们的看法。二季度， 食品饮料行业表现在申万所有一级子行业中最为强劲。
2、 消费上升：继2011 年2 月消费者信心指数回落到99.6，我国消费者信心指数发生快速反弹，4 月份消费者信心指数维持在106.6。国内奢侈品消费的增长，以及自我享受和显示社会地位并重的消费目的，为茅台、五粮液以及葡萄酒中酒庄酒消费的持续增长提供了注脚。
3、 屠宰及肉类加工盈利增速下滑需等待猪价回落：进入三月份以来，鲜冷藏冻肉产量增速明显回落，截至5 月底累计增速只有19.69%，同时，由于生猪成本上升，屠宰及肉类加工行业利润总额增速开始弱于销售收入增速。
4、 乳制品行业出现利润总额增速高于销售收入增速势头：随着原奶价格的企稳和产品结构的调整，行业业绩增速逐月回升，从3 月份开始利润总额增速已出现高于销售收入增速的积极态势。
5、 白酒行业抗通胀能力强：白酒1-5 月份产量增速为30.4%，与2010 年同期基本持平。白酒1-4 月份销售收入增速35.94%，利润总额增速41.94%。
6、 展望三季度：食品饮料多数子行业如前所述将保持稳定增长，白酒和葡萄酒行业二季度均呈现出30%以上的利润总额增速，预计7-8 月份即将到来的中报增速也值得期待。而随着三季度CPI 的见顶回落，在三季度后半期大众消费品成本与销售价格关系的拐点将显现，形成投资机会。因而我们维持对行业的增持评级。从性价比看，我们仍继续看好一线的白酒龙头企业和增速超预期的白酒企业，以及可能处于拐点的公司。
7、 不确定性：从行业比较看，今年二季度食品饮料表现非常强劲，目前行业估值相对市场仍处于高位，因而若三季度市场出现大幅反弹，则食品饮料行业因其防御性难有出色表现。
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发表于 2011-7-5 23:50
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