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[20110705]农林牧渔:前瞻性配置种子、水产

一周行情回顾:

  本周大盘反弹,上证综合指数/深圳成份指数分别上涨0.48%/1.52%,申万农林牧渔行业指数则上涨2.64%,显著跑赢两市指数。细分子行业中,SW农业综合涨幅最大,为4.93%,SW海洋捕捞涨幅最小,为0.37%。

  农业行业投资策略:

  延续我们上周的观点,前瞻性配置种子、水产。

  11年以来,农业子板块跌幅较大的为去年的主流品种种子和水产。在11个申万农业3级子行业中,种子生产和水产养殖分别跌28%和15%。

  农业的结构性超配和本身高估值导致了这两板块的暴跌,同时尤其是种子行业过于乐观的预期下,高增长的业绩难以兑现。

  11年以来,我们最早强调养殖和饲料的景气度背景下的投资机会。目前养殖已在演绎中报行情。而饲料的景气点将在今年3季度充分展示。

  同时我们认为,行业的盈利模式至关重要:有资源、有技术、有壁垒的行业和公司是中长期投资的最佳选择。种子和水产仍然是农业板块中质地最好、排他性最强和基本面最为扎实的子行业。

  对于市场接下来会怎样,我们难以精准判断。但随着宏观环境的阶段性好转和预期改善以及利空叠加背景下,我们认为下半年市场会反弹。对于养殖产业链来说,得益于业绩超预期,会有一番中报行情;但同时对于种子、水产而言,相对的淡季带来的可能是较好的买点。

  种子、水产投资的大逻辑不变。种子基于种粮比因素,是粮食长期上涨背景下的主要受益者;行业准入壁垒提高,整合兼并预期,优势企业得以扩张;量价齐升。

  水产:供求紧平衡,供给端刚性,需求端受益消费升级以及消费普及等因素越发旺盛;品牌化、深加工提升本身价值;进入减产周期,价格趋涨。
农林牧渔:前瞻性配置种子、水产.pdf (578.37 KB)

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