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季节因素推动价格反弹 不表明通胀趋势性上升

季节因素推动农产品价格反弹,并不表明通胀压力趋势性上升根据商务部于8月30日公布的8月22日8月29日农产品价格监测数据,经过加权平均的农产品价格环比增速为0.7%,创出近两个月以来的周环比最高增速。农产品价格反弹的最大动因在于,随着采摘旺季的结束,蔬菜供给开始偏紧,导致蔬菜价格在上周环比上涨2.2%后,本周大幅上涨5.1%。我们看到,粮食(0.4%)、食用油(0.6%)、肉禽(0.3%)、蛋类(1.0%)、水果(0.1%)等农产品价格上涨有不同程度的加快迹象,但除了食用油价格增速超越近两个月波动区间外,其他几类农产品价格基本在稳定的增长区间内(见表1)。而食用油价格上涨,我们在以往的价格监测中已经提出,是因为价格管制之后的补涨需求。
  如果以8月前4周价格增速代表8月整月情况,我们看到,经过加权平均的8月份农产品价格环比上涨0.7%,比7月份上升0.3个百分点(见表2)。我们认为这是正常情况。因为在2002-2010年的九年中,其中有八年8月份CPI-食品价格环比增速都要高于7月份,平均高出1.6个百分点。所以,今年8月份的农产品价格上涨加快,我们认为是季节性因素所致,并不表明通胀压力的趋势性上升。
  生产资料价格小幅下跌,成本推动压力继续缓解根据国家统计局于8月26日公布的部分重点企业主要工业品出厂价格,与上一期(8月5日)相比,经过简单算术平均的生产资料价格在连续上涨两期后重回下降通道,环比下降0.4%。在八大项生产资料中,我们看到,有色金属类下跌幅度最大,是生产资料价格环比下跌的主要推力。八大类生产资料中,煤炭(0.2%)、钢材(0.1%)价格上涨速度缩小,有色金属(-4.0%)、化工产品(-0.4%)维持下跌趋势,原油价格持平,成品油价格环比上涨(0.4%),水泥价格转跌(-0.1%)。
  由于国家统计局每月公布5日、20日两期价格,如果以本月20日价格水平相对于上月20日价格水平变化作为本月价格水平变化的话,我们经过简单算术平均发现,8月份生产资料价格水平比7月份下跌0.2%。这表明,6月份以来的生产资料价格水平下跌的趋势在继续,上游成本推动的通胀压力进一步缓解。
  维持8月份CPI、PPI预测区间不变,CPI上调至6.2%在8月24日农产品价格点评中,我们预测8月份CPI在6.0-6.2%之间,PPI在6.9-7.1%之间。虽然农产品价格有所反弹,但我们维持CPI预测区间不变,将CPI预测值提高到6.2%;维持PPI预测不变,即波动区间在6.9-7.1%之间,中值为7.0%。
季节因素推动价格反弹 不表明通胀趋势性上升.pdf (357.67 KB)

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