化工行业周期性弹性或将恢复。7月化工行业增加值增幅同比已经由负变正，且1-7月化工行业增加值同比增长上升趋势明显。我们认为化工行业领先于整体经济，筑底过程在三季度完成筑底，然后周期弹性会逐渐恢复。但近期海外债务危机的发生或将对化工部分子行业走势造成影响，尤其是对于化纤、染料等与出口密切相关的行业。
秋季用肥将拉动化肥行业的整体需求。尿素价格仍将在秋季继续维持高位运行，甚至继续上涨，相关尿素类股票还将出现交易性机会。秋季用磷肥主要集中的华北、华东、华中等市场，受到出口数量增长的影响，磷肥整体货源偏紧，加上磷矿石等原料呈上涨趋势，所以未来磷肥价格仍然保持稳中上扬趋势。钾肥价格受国际市场强力支撑，但仍以平稳为主。虽然即将进入秋季用肥季，但由于国内签订大合同后，价格已经得到提升，未来价格仍将在高位盘整。
受保障房开工率的支撑氯碱市场需求仍能维持。随着原油价格持续下跌，聚氯乙烯的价格也随之下跌，但以我们对宏观经济的判断，原油价格跌到80美元(电石法与乙烯法成本平衡线)以下的可能性较小，因此未来至年底成本对于聚氯乙烯价格的支撑效应仍然存在。其次上游电石的紧缺上调又推高了行业整体的成本，迫使中小装置普遍停产，短期的供需失衡保证了聚氯乙烯价格高位运行。
9月份投资策略：近期，原油价格持续下跌，但由于对原材料价格变动的滞后反应，下游化工产品的降价还需一段时间，目前整个产业链的成本压力得到缓解，下游行业的需求并未发生较大改变，因此企业盈利能力仍维持在较高水平，我们仍然给予化工行业“看好”评级。个股选择关注两方面：1、安全边际高，重点关注烟台万华(600309)、滨化股份(601678)2、行业景气度持续，重点关注湖北宜化(000422)、澄星股份(600078)、盐湖股份(000792). |
发表于 2011-9-8 14:26
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