2010-07-20 “索罗斯虽然被称为趋势投资大师，但究其本质，我觉得索罗斯也是价值投资大师。他做空的理由，一定是有价值高估，或币值高估这样逻辑上的漏洞。”李振宁说作为投资者，索罗斯与李振宁两人的经历有几处惊人相似，这让李聊起索罗斯的时候颇有点娱乐精神。两人第一次买股票的钱都来自亲友赞助，金额都是5000美元；1992年李振宁投资A股时，首先购入的是保安权证；而索罗斯第一次买的也是权证；而让两人最心有默契的是买入股票的前提，当李振宁说出“不认识董事长不买他的股票”的时候，索罗斯高兴的大喊“I like you!(我喜欢你)”
大盘之前在2500点盘整了一阵子，市场很大分歧，后来终于跌下来，现在2400点又开始盘，对于当下适合的操作思路，李振宁说：“从大方向讲，中国股市始终反映国民经济的发展，当然短期会有波动。我认为中国股市合理价值中枢在3000-4000点。主要依据是中国在全世界范围内持续这么多年的高增长，经济发动机还不会熄火；城市化率仅在50%，还没有达到全世界平均标准，仍有很大空间；经过这一轮发展，沿海慢了，但中西部发展开始加快，中国正在进行有梯次的产业转移，这个历史过程起码需要10-20年才能完成。从全世界范围看日本、韩国在城市化的过程中都是高增长。”
当被问到未来会引领市场的行业或公司的时候，李振宁说：“如果说市场要转好，一定要看权重股；当然个股也有机会，但那些小的公司不足以把市场带好。市场主要看上证综指，但上证50就占综指70%的权重，而上证50里前10个股票可能就决定了趋势。这些公司基本都是大银行、保险以及电力、钢铁、煤炭。深圳40，基本也是金融地产：深发展和深万科等。所以指数要涨上去，只能依赖权重股。”
关于个股机会，李振宁说：“很多领域都有机会。选股的时候不必太注重行业，任何行业都有好公司。我们往往说煤炭不好的时候，所有煤炭公司都不好；说医药好的时候，所有医药公司都鸡犬升天了，太笼而统之。从个股角度讲，具有天然垄断和技术垄断的公司就是好公司，有一个进入壁垒，别人赶上很难，可以保持持续高成长。2008年罗氏在金融危机下以12倍市销率收购基因泰克，泰克只有100亿美元的销售额，估值却是1200亿美元。而通用汽车的销售额是1800多亿，估值却只有几十个亿。因为什么？就是行业的壁垒决定的。”
提到地产金融时，李振宁说：“地产、金融到2300点已经企稳，没有再创新低。从历史的角度看，10倍市盈率绝对是低估值低风险区域。金融实际上就具有垄断竞争，不是你想办就能办的。索罗斯说，传统经济学把人都假设为理性的人，但实际上现实的人是即贪婪又恐惧的，不理性。当看一个公司好，把未来10年的好都要在今天的股价体现，看一个公司不好的时候，直看到倒闭。现在很多人看待金融、地产的态度就是太恐惧了，把问题夸大。我看好银行股，包括农行在这个价位上买决无问题，未来会告诉你，你能在这个价位买入是历史低位。”
李振宁，上海睿信投资管理有限公司董事长。1985年中国人民大学西方经济学硕士专业毕业，进入中国经济体制改革研究所工作，期间，他专注于企业制度的国际比较研究，是中国最早了解国际股市并参与股票买卖的经济学家之一。1990年起他进入投资咨询业，曾担任宝安、原野、深鸿基等上市公司的咨询顾问。1992年起成为专业证券投资人，1997年创办上海睿信投资管理有限公司。 |
发表于 2011-9-14 16:16
|