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南都电源力捧超级电池 专家称是铅酸电池升级版



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  每经记者 王海慜 王炯业
  去年4月,南都电源(300068,收盘价18.28元)在创业板上市。不过,上市之后公司业绩立刻变脸,多个季度连续出现净利润负增长。
  在业绩不佳、股价低迷的背景下,南都电源发布了利好:公司与中国人民解放军防化研究院、哈尔滨工业大学合作的“高能超级电池研究开发”项目被列入2011年度浙江省重大科技专项计划。并称该项目“推动公司产品在新能源领域的应用,增强公司核心竞争力。”
  对此,有券商研究员表示,所谓的“超级电池”,只不过是铅酸电池的升级版本;在新能源汽车领域,铅酸电池运用较少。有专家甚至表示,从来没听说过“超级电池”。
  上市成业绩分水岭
  今年上半年,南都电源实现主营业务收入5.8亿元,主营业务同比减少10.19%,实现净利润1679.41万元,同比减少48.52%。对此,公司解释为子公司停产及售价下降。
  南都电源招股说明书显示,铅原料在生产成本中占比60%以上。有业内人士表示,南都电源与大部分下游客户签订的框架协议中均有铅价联动条款,可进行成本转嫁。此外,南都电源还开展了铅的套期保值业务。这一系列措施都无法改善公司经营的成本控制,其成本控制管理恐存缺陷。
  记者查阅了公司上市前2007~2009年财务报表,却发现了截然相反的情况。在这三年内,公司持续保持业绩的高速增长,2008年主营业务收入同比增长73.5%,净利润增长146.9%,2009年主营业务收入虽然同比下降16.77%,但是净利润依然实现了38.17%的增长。
  但就在公司上市的2010年度,公司的主营业务虽然增长11.41%但是净利润同比降49.23%。与此呼应的是,近三年公司主营毛利率持续下滑,2009为28.27%,2010年上市第一年便大幅跌落至17.69%,同比下降10.58个百分点。今年上半年主营业务毛利率为15.84%,比去年同期下降3.41个百分点,两年间,毛利率降幅超过了十个百分点。而招股说明书却显示,2007年公司毛利率为22.78%,2008年23.08%,呈逐年递增态势。
  募投项目远逊预期
  南都电源于去年4月上市,IPO募投项目为 “南都阀控密封电池生产线项目”,意在延续其在铅酸蓄电池方面的传统。据公司证券部一位员工介绍,所谓阀控密封电池项目就是公司目前主营的AGM电池。
  据悉,AGM电池较一般铅酸蓄电池而言技术含量要高一些,主要应用于通信电源领域,是作为后备电池的形式存在的,市场容量相对有限。
  公司承诺投资4.98亿元的南都阀控密封电池生产线项目,原定于去年年底即可达到预定使用状态,但截至今年上半年,投资进度为87.95%,。该项目今年中期仅实现效益801.41万元,而公司达产后预计年新增税后利润达1.4亿。
  就国内市场售价趋降的态势,最后能否达到预计利润,也是个大大的问号。记者注意到,该产品毛利率近年来持续下滑,从2009年的29.83%持续降至今年上半年的16.28%。在新近发布的半年度报告中,公司把产品毛利率下降归咎于“国内市场销售价格下降,导致毛利率降低。”
  对此,公司内部人员向记者表示,“电池市场在上市后和上市前的确有变化,2010年起市场价格一直处于下降趋势。估计再降的空间应该不大,再降就没有利润了。”
  此外,南都电源使用超募资金投资的“新型动力及储能电池生产线建设项目”,承诺投资10.81亿元,投资规模远远超过IPO募投项目。据了解,该项目也是铅酸蓄电池的一个子领域。截至中报发布,投资进度为8.42%。该项目分两期实施,一期、二期分别在2012年、2013年年底结束,项目完全达产要到2015年,距今有4年时间。
  业内人士向记者表示,电池技术发展速度很快,如果公司不能紧扣技术的发展,那么四年以后该项目能否盈利,将存在很大的变数。
  专家:不知有“超级电池”
  就在南都电源中报披露后不久,公司发布了上述“超级电池”计划。南都电源在公告中表示,高能超级电池采用多项国际前沿技术:负极采用石墨化泡沫炭技术;负极活性物质采用铅炭技术……适合于大容量储能与混合动力汽车领域的应用,具有广阔的市场前景。
  上述工作人员则告诉记者,超级电池其实就是公司在招股说明书中提到的铅碳电池,“目前尚处于研发阶段,未来是否产业化,还要根据市场情况而定”。
  但是《每日经济新闻》记者搜寻了关于铅碳电池的相关资料,网络或者书籍均鲜见铅碳电池的相关介绍。记者最后咨询了长期研究电池的专家,该专家表示,自己在电池研究领域多年了,还未听说过铅碳电池。
  该专家进一步表示,“目前新能源汽车主要有三种,插电式混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车。插电式混合动力汽车简单来说就是有电了汽车就用电来跑,没电了就用油来跑,但是基本采用的还是镍氢电池和锂电池较多,铅酸电池几乎不采用,因为其体量相对来说较小,满足不了汽车的动力。”
  另外,记者咨询了一位大型券商的研究员,该研究员表示,“其实铅碳电池可以理解为铅酸电池的升级版本,目前来说混合动力汽车分为轻度混合电力,中度混合动力,强度混合动力等等,但是无论哪一种,还是采用镍氢电池和锂电池的较多,采用铅酸电池较少。”
  按照上述券商研究员的说法,南都电源所谓的 “超级电池”只是铅酸电池的延续。参照铅酸电池的市场现状,“超级电池”的未来显然难以让人放心。

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