汇利何震：“十二五”规划的宝藏 服务行业, 上证指数, 国民收入, 居民收入, 蓝筹股

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2010-10-21  在历经国庆节后周蓝筹股主导的一波大涨行情后，上证指数连续轻松突破四个整数关口，直逼3000点，与此同时，出台的“十二五”规划也将提高人民收入水平纳入一个新的重点。在10月17日上海举行的“第四届基金经理峰会”上，汇利投资总经理何震深度分析了“十二五”规划对于今后经济发展重心的影响。演讲实录如下。
抓住“十二五”规划的宝藏
我们来看一下，在消费品服务行业第一轮牛市是从2000到2008年，特征是国民收入持续增长、居民收入增加，是一种内涵式的增长。居民收入增加，但收入的速度满于GDP的增长速度，这导致消费结构升级，一些消费品行业的强势企业初步显现，像茅台、张裕、苏宁、恒瑞、云南白药、青岛啤酒和家电企业，这些股票也是获得了比较好的收益。大家可以看一下苏宁电器，这有几十倍的增长。还有恒瑞医药也是代表稳定行业的龙头风范。
这次次贷危机之后，从2009年开始，中国提出经济结构转型，我觉得这几天十七届五中全会主要讨论的是十二五规划，我觉得十二五规划对中国经济的发展、对中国未来经济的发展肯定是一个战略性的指标。我认为从这时候开始中国经济一定是发展进入新的阶段，当然里面包含一些因素，像包容性增长、可持续发展、科学发展观。包容性增长，主要是让更多的人享受到全球化的成果，让弱势群体得到保护，使得经济发展过程中的结构更平衡，我觉得这是包容性增长的主要因素。这样的话，所谓的收入倍增计划、增加居民收入，这些方面媒体已经说了，十二五规划里面提出“民富国强”，把老百姓的收入增长放在更重要的位置。这样，未来经济增长的动力可能主要是来自于这些方面。除了一些新兴产业，更大更持久的增长还是居民收入的增长带动内需和消费的增长。
大家可以看一下，这是中国GDP增长的速度，非常快。农村增长的速度很慢。这是中国未来会产生巨型企业，尤其是消费品行业一些基本的条件。大家可以看一下，在日本1960到1975年在提出收入倍增计划之后，食品饮料保持了15年的双位数增长。我认为中国经济发展到现阶段，本身消费的规模就已经很大了，再加上政府调整经济结构，进一步刺激居民的收入增长，我觉得消费品服务行业一定会出现一些巨头，这些巨头更大的概率是从现有的龙头企业走，这些巨头可能有一些特征，就是他的市场份额越来越高、品牌知名度越来越高，更大的特征，在消费、医药股当中可能会有一些企业出现。但到底是哪一家？什么时候出现？这个有不确定性。但这个方向，我个人认为这是大概率事件。你看美国的医药股，当然美国的医药行业和中国不太一样，美国的医药行业集中度非常高，中国有上万家医药企业，但我相信一定会有生产技术提升的过程，会有龙头企业，市值不敢像美国700、800亿美元的市值，但超过1000亿人民币我觉得可能性很大。