世诚陈家琳：选股之道 投资, 电子信息, 现代服务业, 上市公司, 高新技术

prashantsahni

2010-12-30  10年A股市表现让人失望，投资者无所适从，在国家不断调整经济结构促进持续发展的大背景下，投资者究竟该如何选择合适的行业以及个股呢？近日，上海世诚投资执行董事、私募主题投资第一人陈家琳来到广州，和不少投资者分享了自己的投资之道。
陈家琳认为，在经济转型的大背景下，不妨可以关注先进制造业、现代服务业、大消费和战略新兴行业下的上市公司。先进制造业相对于传统制造业而言，不断吸收电子信息、计算机、机械、材料以及现代管理技术等方面的高新技术成果，并将这些先进制造技术综合应用于制造业产品的研发设计、生产制造、在线检测、营销服务和管理的全过程，实现优质、高效、低耗、清洁和灵活生产。因此先进制造业比传统制造业能获得更高的产业附加值和盈利能力。
需求方面，国内消费升级和服务业的长足发展是长期趋势。从宏观来看，2004年以来国内的消费品零售总额保持了15%左右的平均增速，在收入分配向劳动力转移的大背景下，这一增速有望进一步提高。此外，国内服务业的供给能力和水平还难以满足社会对优质、高效服务业的强烈需求。
新兴战略行业包括了新能源产业、节能减排技术、清洁煤技术、新能源汽车、物联网、新型功能材料、纳米技术和空间、海洋和地球深部探索技术等。因此，投资者需要通过日常生活获得更多的相关信息，并从先进制造业、大消费、现代服务业和新兴战略行业中寻找合适的上市公司，从而实现成功的投资。
而在如何寻找合适的行业进行投资方面，陈家琳也谈到了自己的看法。在他看来，定性分析可能比定量的研究更加重要，同时以下几个方面也是投资者在做功课时需要重点关注的。一是公司治理结构，在他看来拥有良好的治理结构是企业具有可持续发展能力的一个必要条件。第二点是人力资源和管理团队，拥有良好人力资源和稳定管理团队的企业，即使在恶劣的商业竞争环境中，也能持续地进行新产品创新和市场推广，使企业立于不败之地。第三是赢利模式和发展策略。在分析企业业绩时，当期的数字虽然十分重要，但长远的发展策略更为关键。第四是长期赢利变化趋势。陈家琳说："我们对所研究的企业进行至少未来两年的赢利预测，而不仅仅着眼于当季或下一季的赢利水平。同时，我们也很注重有关赢利预期的市场共识在股价中的反映，并以此作为个股选择的基础之一。"第五是资产质量。在具体操作上，需要对上市公司各项资产（包括应收帐款、存货、固定资产等）的质地进行综合评价，作为投资决策的重要参考。第六才是估值。
最后，陈家琳表示相对于国有企业而言，上市的民营企业，特别是位于中国经济发展核心区域的。
长三角民营企业正越来越凸显出投资的价值。已上市长三角民营企业的治理结构相对规范（主要受到长三角历史悠久的从商文化的影响）；大部分的长三角民企采用了灵活的用人和留人机制，吸引了大批优秀的人才；在经历了几十年改革开放的洗礼后，长三角民企建立了强大的销售服务渠道、拥有了较为显著的成本控制能力和整合国内外资源的能力。因此投资长三角民企上市公司会得到较为丰厚的回报。