汇利何震：A股走势将是前低后高 产品, 理财, 阳光私募, 风格, 总监

karoliukas

2010-12-31  2008年上半年，转投私募的何震在上海成立了汇利资产管理有限公司，并亲自管理旗下的汇利系列阳光私募基金产品。如今何震旗下管理着11个产品，资金规模在20亿元左右。12月28日，汇利资产总监何震接受了理财一周报的专访。
2011年宏观经济趋势不明朗
理财一周报： 对于2011年宏观经济怎么看的？
何震：我们上海汇利的风格和重阳、魏总类似，我们是典型的自下而上的，也是一个成长型的投资。自下而上很简单，我们对于宏观经济不会过多关注，因为它有很多杂音和因素是互相对冲的。我们认为明年从宏观经济来看趋势不明，应该忽略这方面的因素。
理财一周报：恶性通胀是否会在2011年出现？对CPI走势作何判断？加息还会继续吗？
何震：明年来看，宏观经济应该是一个盘整、整固以及复苏的一年。对于市场有观点认为的恶性通胀出现的概率是十分小的。对于CPI来说可能还是一个前高后低的情况，加息还会继续进行。
理财一周报：您认为2011年哪些因素会左右市场行情？
何震：有两个重要因素，一是通胀因素，另有一个是汇率因素。我认为社会主流的蓝筹行业，一般在经济繁荣期都应该有几波大行情。所谓繁荣期是经济平稳快速成长，通胀是处于相对比较低的位置，像2006、2007年比较典型的。这几年显然不是这样的状况，经济非常纠结，经济增长是快还是慢面临抉择，只要和调控挂钩，一般的大股票很难有大的机会，因为他们是和国民经济主要行业密切相关的。
理财一周报：汇利优选自成立以来一直稳定增长的业绩，您觉得是受益什么样的操作思路？
何震：做私募最重要的就是风险控制，可以少赚，但是不能亏钱，亏钱压力太大，所以起步一定要稳健。自己做投资做了很多年了，像我这种风格的，做了这么多年的人越做到后面感觉越来越保守，越来越偏向于稳健，越来越缩小自己的能力范围，很多东西可能就不会去碰，很多钱不会去赚。
理财一周报：2010年是阳光私募大发展的一年，您对于阳光私募2011年的发展方向有何展望？
何震：现在基金法在修改制定中，这也是我们比较关心的一件大事。基金法对于阳光私募到底如何界定，将我们放在什么样的位置。如果有个明确的说法那当然是再好不过了，这样对整个行业的发展指定了明确的方向。还有就是希望能够允许阳光私募参与指数期货。
大盘股便宜 存投资机会
理财一周报：对A股2011年的整个走势作何判断？您认为2011年中蓝筹和中小市值股票两者之中谁的机会更大？
何震：按照目前来看，2011年的走势可能会出现前低后高的情况。但我觉得还是有机会，毕竟整个市场的估值还是比较便宜的。我觉得都有机会，前段时间因为小盘股跌得挺多的，而大盘股因为没有涨，所以也存在机会。2010年全年我们买的个股都是集中在新兴战略产业和医药消费方面，但是现在开始改变观点，原因就是大盘股现在太便宜了。
理财一周报：这么说来，您比较看好大盘蓝筹股？
何震：经过10月份行情的冲击以后，小的股票又上了一个台阶，大的股票又回到了原点。大家把风险因素考虑进去，比如地方融资平台是不是要出问题，中国经济结构转型打压房地产会不会增加银行的坏账。而且，这么便宜的价格已经把风险因素考虑进去了。
从上述角度来看，有理由对于2011年行情表示乐观。因为这些占指数相当大权重的公司应该是跌无可跌，除非真的出现宏观面非常负面的因素冲击。
理财一周报：2011年中，打着高成长旗号的创业板个股会否特别看好？
何震：对待创业板不能一概而论，首先，不是所有的创业板公司都是创新型公司，中国创业板中还有很多属于传统产业。其次，估值很重要。解禁为什么会对创业板杀伤力那么大，关键在于股票太贵，解禁获益太高。创业板大涨，大家都认为解禁压力已经消化，但接下来的走势说明，压力依然存在，尤其是那些估值过高而且没有特别创新概念的公司跌幅显著。
何震：但创业板不是不能投资，关键就是挑股票了。事实上，我在投资时并不将创业板股票特别列出来关注，做价值投资时，是不是创业板公司不重要，重要的是看公司质地和估值。而做主题投资时，同样一个投资概念，并不是创业板公司就一定涨得比非创业板好。比如“十二五”规划涉及的相关行业，包括新能源、节能环保等，创业板中有，主板、中小板中也有，没必要把它单列出来。
理财一周报：2011年的投资机会在哪些行业，会采取什么操作策略呢？
何震：我觉得是均衡配置。总体来说都存在机会，无论是大股票还是小股票，周期性行业还是持续性增长行业都存在一定机会。不会像今年一样持续增长的行业机会比较大。我个人比较看好的有消费类行业、新能源板块。
何震
复旦大学世界经济系毕业，硕士学位。具有15年从业经验，广发系出身，曾长期担任公募基金经理，有多年管理大型资金的经验，在挖掘优质企业和资产配置方面具有很强的能力，从业期间每年都取得出色投资业绩。2008年初，被独立第三方评选为5星级投资能力最出色的基金经理。