世通常士杉：2700是底 “新兴”出黑马 黑马, 中国证券, 宏观调控, 阳光私募, 董事长

Mechanic

2010-12-31  2010年常士杉带领的南京世通资产异军突起成为本年度阳光私募投资冠军。辞旧迎新时刻，身为董事长的常士杉告诉中国证券报记者，2700已是绝对底部，如果条件配合，攀上4000点高峰也完全可能。
2011年的三个命题
中国证券报：常总，首先恭喜你2010年投资好收成。2010年就将过去，2011年即将来临，很多人认为明年是个困难又复杂的一年，你怎么看？
常士杉：大的观点依然没有改变，2011年肯定是一个结构性的牛市。从点位上看，2700点应该是绝对底部。现在很多人很恐慌，我们应该贪婪。向上有可能见到4000点，但这需要宏观调控政策、产业政策推进等各方面因素的配合。
中国证券报：明年还有哪些指标性因素是你非常关心的？
常士杉：主要有三个。首先是房地产调控能不能产生明确效果。从今年的情况可以看出，房价与政策调控之间关联度很大，调控政策的强弱很大程度上取决于房价的表现。乐观的趋势是，调控政策的效果会明显显现，房价上涨能够出现一定程度的缓和，这时我认为房地产行业、金融行业就可能有一波行情，推动指数上涨。相反，如果房价继续快速上涨，很可能导致更严厉的调控政策，二级市场也会面临较大风险。
第二关注因素是通胀水平和CPI。通胀是和加息联系在一起的，通胀水平高，市场必然预期加息等紧缩政策。但我认为，11月5.1的CPI水平应该是一个近期高点，明年的通胀水平也许不低，但是突破11月水平可能性不大。再来看加息，刚刚过去的加息表面上引发了新一轮调整，但实际上风险并不大，到目前利空因素也消化得差不多了。历史经验表明，三次加息之内，市场都不会明显转空，但是如果明年通胀引发第三次甚至第四次加息，大家就要小心了，因为持续加息可能会导致存款反向搬家，从股市转向银行，这个杀伤力就比较大。
第三个因素是人民币汇率问题。只要人民币处在升值通道之中，热钱支撑的股市就不会出现大问题。但也要注意，如果外围经济出现波动引发人民币汇率出现一些波动，股市可能也会有所反应。
"新兴"出黑马
中国证券报：相比于大蓝筹的投资机会，我知道你其实更喜欢新兴产业。你怎么做明年的新兴产业投资？
常士杉：2011年的大牛股、大黑马肯定都出自新兴产业，包括新技术、新材料、节能环保、生物医药。我挑股票的逻辑是先从政策选行业，再从行业里按照"低价、低量、低关注度"的"三低买入法"。
对于新兴产业，现在市场比较热，大的政策支持肯定没问题，但是2011年我们不能只看大概不细究，一定要关注各个产业政策的推进程度，整个支持蛋糕应该怎么分，先分给谁，分多大，必须明确了这个再去买公司。从行业角度说，我很看好高铁、高端装备、物联网。