重阳投资裘国根：未来A股整体将日益成为买方市场 市场, 分析, 台湾地区, 盈利状况, 紧缩政策

kasinkei

A股盈利状况最好、跌幅最大、估值下降幅度也最大，经过仔细分析，认为这一现象有其特殊的合理性。
第一，A股起点较高，2008年第一个交易日，上证指数仍在5265点，当时A股平均市盈率高达30倍。目前A股估值仍有14.2倍，在上述13个国家和地区的股票市场里排第四位，仅次于印度、日本和台湾地区。第二，作为新兴市场，中国融资、再融资的节奏较快，2010年A股IPO总量全球第一。第三，2009年为应对危机政府投入大量货币随后又实行紧缩政策，造成需求的大幅波动。
根据实证分析，我们认为A股目前的走势可能更与供给相关，如果维持目前的估值水平，A股供给相对是无限的，未来A股整体将日益成为买方市场，相对于股票发行者，投资者将占据更主动地位，整体估值水平上移将阻力重重。