月收益步步积累 “爬坡型”私募引关注 投资, 私募基金, 共同点, 价值, 收益

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　　伴随市场风格转换，私募基金各阶段独领风骚的层出不穷。然而，真正能够做到长期持续上涨的私募基金却寥寥无几，此类基金并没有出挑的短期业绩，但凭借着每月收益的步步积累，其净值走出一条向上“爬坡”的形态。
　　根据好买基金研究中心的不完全统计，近几年来业绩呈现出“爬坡”走势的私募基金主要有：乐晟股票精选、重阳1－2期、华宝 1号、瑞天价值成长、精熙等。这些私募基金规模大小不一，投资风格和偏好也不一。但它们也有共同点，即自成立以来便有成熟稳定的风格，并在不同程度上结合价值投资与趋势投资，拥有灵活的操作控制。
　　稳步上升
　　以成立时间较长的乐晟股票精选、重阳1期和瑞天价值成长为例，这三只基金都成立于2008年年中。熬过熊市下半段后，三只基金借助着2009年的牛市，净值大涨。重阳1期2009年收益为96．24％，位列180只私募第23；乐晟股票精选2009年上涨103．65％，位列第 18；而瑞天价值成长2009年收益为52．02％，牛市中上涨动力略逊于前两者。在2010年的震荡市场中，这三只基金分别上涨11．99％、 23．61％、39．95％，均大幅跑赢指数。
　　源乐晟基金经理曾晓洁是价值与趋势的有效结合者。曾晓洁将源乐晟概括为“价值挖掘者、趋势跟随者、风险控制者”。在股票选择上重视基本面分析，以价值投资、基本面分析为主。由于曾晓洁出身于险资，深谙风控在投资Ａ股市场的重要性，严格的止损和良好的风险控制也成为源乐晟最重要的一张王牌。
　　重阳投资的创始人裘国根为交易员出身，擅长在市场博弈中把握交易性机会，但他同时也遵循价值投资。裘国根将其两个特点结合为中国式价值投资，即在有估值优势、 安全边际较大的个股范围内进行博弈以及趋势性交易。
　　瑞天价值成长基金经理李鹏出身于券商和公募，瑞天的投资理念就是不追求战胜市场，而是以低波动下的稳健增值为目标，尽量做到市场跌时不跌或少跌。
　　阶段调整
　　乐晟股票精选、重阳1期和瑞天价值成长都经历过2008年的熊市，在持续下跌市场中较好地规避了系统性风险。不过，这三只基金历史上也有一些净值表现不理想的月份，这些月份大都集中在上涨市后的调整阶段。在这些行情突变的阶段中，基金经理在判断市场方向上的失误和介入时机点的偏差成为这些基金的主要风险所在。
　　在乐晟股票精选成立的34个历史月份中有11个月份下跌，最大幅度下跌出现在2009年8月。当时市场在大半年牛市后单月急跌超过20％，乐晟股票精选由于设置了5％的严格止损线，在下跌初期就减仓止损，又在大盘下跌10％时杀入抄底被套，使得基金当月下跌 13．55％。
　　而看重阳1期，在其成立的32个月份里，有8个月份下跌。在瑞天价值成长成立的35个历史月份中有14个月份下跌。最大的两次下跌分别在2008年熊市，和2009年8月份。在2009年8月突然回调的市场中，瑞天价值成长损失9．06％，其持有的成长型股下跌较大，不过由于一些价值股比较坚挺，使其下跌远小于指数。
　　可长期持有
　　好买基金研究中心朱世杰表示，今年以来，一些新锐私募凭借短期的强势业绩吸引不少投资者的注意，在其管理规模还不大的时候介入以分享其高速成长期的投资成果，成为目前追求高收益的私募投资者的一种投资方式。然而，对于风险承受能力不高的投资者来说，选择这些“爬坡型”的私募也是取得长期较高收益的有效方法。这些基金在各阶段上涨的能力已经获得了验证，其持续稳定的“爬坡能力”使得新投资者在投资这些私募追高回落的风险有所降低。当然，由于在短期并不出众的收益，投资者需摆正心态，在投资前充分了解、认同基金的赚钱模式，对其净值增长节奏保有一定耐心。