金中和曾军：多看少动 待确定性机会到来 投资者, 中国证券, 可能性, 执行官, 管理

edgeon

2011-09-02  
曾军，现任金中和投资首席执行官。其管理的产品包括深国投-金中和4期、深国投-金中和5期、苏州信托-金中和1期、QFII-金中和。
市场横盘震荡就是见底了吗？深圳金中和投资的投资总监曾军并没有这么乐观。他在接受中国证券报记者采访时表示，目前国内外经济的不确定性依然很多，市场大幅向上的趋势很难出现，反而有可能继续震荡下行。曾军认为，投资者当前应多看少动，等待不确定性情况有所改观。届时，强周期板块可能有较大机会。
下行可能性犹存
中国证券报：最近虽然股市大起大落，但不少人认为底部就在眼前，你怎么看？
曾军：我没这么乐观，现在市场中的不确定性依然很多，短期还看不出有大幅向上的趋势，反而不排除震荡下探的可能。现在仍然处在观察等待期，不宜大举介入。
中国证券报：能否谈谈不确定性包括哪些？
曾军：主要包括国际、国内两个方面。国际方面，市场已经讨论得很多，主要是对未来欧美经济发展的一些担忧，但是衰退幅度有多大、会延续多长时间，目前有较大不确定性。未来欧美经济政策以及国际大宗商品、金价走势都与这些不确定性密切相关，现在还看不出明显趋势。
国内也有几个老问题。首先是房价和通胀，虽然现在房价出现一些调整迹象，但客观地说还留有很多悬念，国家调控政策难言放松；通胀的压力更大一些，即使预计未来CPI不会再创新高，但维持6%以上的高位应在意料之中。其次，经济增速下滑的趋势较为明确，但对于下滑将持续多长时间、下滑速度会不会加快，市场仍有疑虑。由此而来的政策应对则成为第三个不确定性。市场此前认为紧缩政策不会再加码，但这种看法现在要作出调整，比如央行突然宣布要求对委托存款提取准备金，相当于半年内再提两三次准备金率，紧缩幅度确实超预期。这种超预期的紧缩政策还会不会继续，这是很大的不确定性。
中国证券报：你刚刚提到经济增速，刚刚公布的PMI指数环比回升0.2个百分点，难道不是乐观的迹象吗？
曾军：很难说。虽然数据回升了0.2个百分点，但订单数据却有所下滑，这可能来自于两方面原因，一是欧美经济下滑导致订单数减少，二是物价长期高企让内需受到影响。无论哪种原因，订单数据下滑令人担忧。另外，就算PMI数据回升显示经济有回暖迹象，但高通胀和高房价的背景不改，政策加码的空间自然增大，这难道不更令人担忧吗？