2011-04-27 这是个投资的时代，当各种投资充斥着人们的眼球的时候，我们不禁要回过头来问一句，投资，究竟是什么?
4月24日，在好买基金在北京举办的“穿越震荡市的力量――第五届好买基金经理峰会”上，德源安总经理许良胜针对战略化投资策略，发表了精彩的演讲。
投资，在许良胜看来，一言以蔽之即为四位一体。这主要是指它总共包含的四个概念，一个是时间，第二个是收益，第三个是波动或风险，第四是目标或心态。时间排在这四个要素的首位，其重要性显而易见。因此注定时间证明有没有效将成为我们重要的话题。以战略眼光攫取投资机会，为投资者带来长期的回报。这是很多投资者的理念，也是许良胜所坚持的理念。
从更宏观的角度来说，战略投资在我国的A股市场是一个很重要的事情。总体来看，战略性的机会主要来自三个层面：第一、战略性产业，中国从96年以来，很多产业，如果做一个产业指数基金投资，收益率非常高。第二，战略新兴公司很重要，他们能够分享收益的机会。第三、战略性的时机。之所以把时机摆在最后，是因为时机中也包含了国别时机，而这个很难把握。所以抛开国别模式来看的话，在A股市场主要面临的选择就是战略性产业的选择和战略新兴公司的选择。
通过观察往年的经济数据，许良胜指出，从03年以来，甚至从97年以来，A股长期超额收益主要来源于三个方面：第一个是资源，特别是稀缺性的；第二，战略新兴产业；第三，消费品。天下三分，战略性产业占据了重要的一席。
从产业的角度着手，可以绕开时间的牵绊，扩展视角，探寻到一个相对长期的投资方法来获取收益。，而不用被拘于周期还是长期的围墙之中。同时，复制产业投资的经验可以一定程度上规避风险。虽然不能肯定的说市场景气不好的时候一定能够规避掉风险，但是至少会比原来改善很多却是可以预见的。并且，许良胜认为这个方法至今为止依然有效。现在定的目标是GDP要回到7%，这是一个渐进的需要时间的过程。假定按照03年到现在的GDP增长平均水平在10%以上来推理，那么现在对能源需求的状况，跟03年的10%的增长水平的紧迫感其实是一样的。但是供给基本上偏紧，无论是煤炭还是有色金属都收的比较紧。即使GDP从现在开始回到7%，再过七八年，我们对资源的依赖程度会更加大。未来历史可能会部分重演，对资源这块的理解，宏观依旧重要。
那么未来的宏观又会如何呢?很多人都对未来我国的宏观表示担忧，许良胜认为其实过分的担忧并不必要。未来的中国经济是能够平稳过渡的。之所以这么认为，主要是因为短期的保障房，中期的中西部开发建设和长期的战略性新兴产业都可以很好的对冲。所以，作为经济发展的长期动力，战略新兴产业依然存在比较重要的机会，特别是国家对一些战略性新兴产业的投资，机会就在那里招手。 当然，三霸之一的消费品仍存在长期持续的机会，在此就不赘述了。
进入2011年，整个的市场洋溢着乐观的氛围。这乐观并不是指收益率方面，2011年的收益率未必会那么高，但获取收益的可能性机会却在增长。这主要是因为估值水平合理、经济增长会平稳转型以及货币收缩与资金是相匹配。但中国经济仍将长期处于周期区域以内，不过会放缓增长速度。
长期或者是超额收益靠的是帐款，短期靠风控。为了获取可控的超额收益，价值投资、多样化的方法和风险控制固不可少，经验以及经验的反思也很重要。最重要的是，要想穿越这个起伏震荡的市场，战略投资至关重要。
以战略思想来管理公司，以战略眼光来获取超额收益，这便是许良胜的投资宝典。 |
发表于 2011-9-18 03:12
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