军工：政策导向是产业动力 天宫一号, 通用航空, 航母概念, 实验室, 航天

kim226

　　我们认为9、10月份以后到年底这段时期内，军工板块股最热点是航天中天宫一号相关概念、航母概念。中长期看好低空开放相关概念。
　　天宫一号即将发射，天宫一号是中国首个空间实验室，中国计划于2011年内发射天宫一号目标飞行器，将分别与神舟八、九、十号飞船对接。从而建立第一个中国空间实验室。天宫一号以及后续天宫系列实验室，将带动航天相关产业的发展，相关上市公司有航天科技集团名下的中国卫星、航天动力、航天机电、航天电子，航天科工集团下属的航天电器。
　　低空开放、发展通用航空将在十二五期间推进。2010年11月，国务院、中央军委印发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，对深化我国低空空域管理改革作出部署。提出三个阶段进行低空空域管理的改革，提出垂直范围1000米以下的空域开放、4000米以下有限制性的使用。直升机、教练机业务将得到较快发展，建议关注直升机、教练机业务链中哈飞股份、洪都航空等公司。
　　航空发动机基础雄厚，需求很大随着中国J10列装，J11逐渐国产化，对太行等高性能国产涡扇发动机的需求量必然大增，与之相关的太行发动机零部件生产业务将会有稳步的提高，看好航空动力。
　　军工产业估值总体较高，有赖于公司背后大股东的资产质量和实力，资产重组仍然是支撑军工产业公司市场价值的最主要因素。
　　维持行业“看好”评级。天宫实验室的发射、航母建设及低空领域开放是行业的催化剂，提请关注相关的中国卫星、航天动力、航天机电、航空动力、哈飞股份、洪都航空等。
　　风险提示：行业公司重组不确定，军工投入与军工订单不平衡。