鄂商草原资本梦：试水PE路人才缺乏成瓶颈

2011-9-9 21世纪经济报道　谢璞　

　从去年开始，鄂尔多斯举办过数次金融、私募论坛，在这里的富人谈吐中，私募、LP、GP都不再陌生。鄂尔多斯已经有7～8家私募基金正在注册，而年底，这一数字有望变成十几家。
　　谈及鄂尔多斯与内蒙商人，郗树森总是难以掩盖心里的自豪。郗树森是鄂尔多斯商会的会长，他的另一个身份是内蒙古富恒集团的董事长，富恒集团旗下有房地产开发公司，也有投资、建材、能源公司，还有典当与生物肥公司。

　　作为众多新蒙商中的一员，关于蒙商的崛起之路，郗树森深有体会。他经常引用外界的那句“羊煤土气，风景好”来描述蒙商这一群体的财富基础。天然的地理位置与以煤炭、羊绒、稀土为代表的物产资源，成为蒙商财富聚集的发动机，进而进一步带动了房地产、旅游与酒店业的发展——仅仅在鄂尔多斯，便有大约7000个亿万富翁与至少10万个资产上千万的人群。

　　如此惊人的财富基础，推动了鄂尔多斯房地产的升温，当然，这也进一步造就了鄂尔多斯民间借贷这一“勇敢者游戏”的空前活跃。郗树森介绍说，“据初步统计，鄂尔多斯民间资本市场就有2000亿。”但这些资本投资的出口太过单一，也具有一定的风险性，转型则是这些手握财富的新蒙商们正在摸索的方向。

　　金融的诱惑

　　8月末的午后，北京星河湾小区，郗树森与高永平一直忙于商务洽谈中。在洽谈的一个小时内，他们俩不停地抽着烟，也不停地向在座的人递烟示意。郗树森告诉我们，鄂尔多斯商会的许多会员都在北京有所置业，包括此刻所在的星河湾。今天见面的是来自美国的一家投行的中国负责人。

　　这个洽谈之后，郗树森和鄂尔多斯商会的副会长高永平要驱车前往二环中轴线附近的某个写字楼。商会在这里包下了4层办公楼，有办公室，有厨房、餐厅，还有客房和KTV包厢。我们的这次采访便是在汽车上进行的。

　　郗树森的公司总部设在呼和浩特，他几乎每个月都奔波在鄂尔多斯、呼和浩特和北京三个城市。今年6月18日，郗树森与高永平所推动的鄂尔多斯民间资本服务中心挂牌成立之后，他来北京的频率明显增加——商会是政府与企业间的沟通桥梁，他与高永平作为商会的负责人，必须为在鄂尔多斯打造“西部金融航母”的设想的落地进行各种繁琐的洽谈。事实上，郗树森的此次北京之行主要是陪家人休假，做健康检查，但由于业务太过繁忙，他与高永平必须充分利用这段时间，进行各种商务拜访。

　　“据初步统计，鄂尔多斯大约有2000亿的民间资本。”郗树森说，“为了规范民间资本，活跃资本市场，鄂尔多斯市委、市政府提出将鄂尔多斯打造成‘中国西部的金融航母’。”在星河湾小区的会谈中，郗树森与高永平一直抽着烟，坐在他们对面的是来自美国某投资银行的中国负责人，是位女性。郗树森主导了这个会谈，他用低沉而缓慢的语调向对方介绍着鄂尔多斯的情况。

　　郗树森介绍说，今年鄂尔多斯全球金融峰会，全国共有30多家一流基金都参加了，目前有包括深发展、联创在内的8家基金已经与他们签约合作。鄂尔多斯制定了“打造中国西部金融航母”的规划，为了规范和鼓励民间资本市场的发展，鄂尔多斯政府出台了“免税5年，减税5年”的优惠政策，并且“培养一家上市公司政府鼓励1000万元人民币”的奖励。“之所以政府有如此的魄力，就在于我们过硬的基础。” 郗树森说，“今年鄂尔多斯财政收入已经超过500亿元。”他们计划，在鄂尔多斯盖一栋双子塔造型的建筑，吸引全国乃至全球的基金入驻。

　　为了让会谈的气氛轻松起来，有着美国经验的投资人放弃了中英文夹杂的叙述方式，她更喜欢做笔记，像一个小学生那样认真。在她为数不多的几次谈话中，最让郗树森和高永平侧目的是“大家都说，鄂尔多斯市是‘鬼城’，我看鄂尔多斯是帝王之城，不仅是中国的鄂尔多斯，更是世界的鄂尔多斯”。她的这番话，引来了郗树森和高永平的赞同与欣赏，事实上，郗树森和高永平都十分喜欢一些新潮而时尚的词汇，譬如：高科技、风能、太阳能、绿色、环保。

　　在前往二环沿河办公室的路上，郗树森向我们介绍了鄂尔多斯一些最新的投资项目，其中有120亿规模的LED项目，也有两个总计300亿的煤转天然气、煤转油项目，他告诉我们，诸如太阳能、风能、汽车、云计算这些高科技项目都开始投产了。

　　此次北京之行，郗树森与高永平收获颇丰。他们先去了清华科技园，希望能够将清华科技园的金融和高科技项目引入鄂尔多斯。随后他们又与王明夫的和君金融商学院进行合作探讨，他们希望在鄂尔多斯成立金融商学院，为当地的蒙商做金融培训服务。在他们看来，尽管已经有不少人才涌入鄂尔多斯，但仍无法追上这座城市飞速的发展脚步，都“不差钱，缺的是金融人才”。

　　试水PE路

　　与郗树森与高永平一样，作为鄂尔多斯市首家PE(私募股权投资)――鑫泽股权投资公司的副总经理，方永飞也一直重视人才的培养与引进的问题。事实上，对于鄂尔多斯蒙商而言，人才缺乏的背后，依旧是对具体业务掌握的经验不足。

　　在过去的几个月里，方永飞与同事接待了不少前来咨询的“煤老板”朋友。他们手握重金，都隐约感觉到了企业转型的压力与危机，面对的茫茫未来，却又不知该何去何从?从去年开始，鄂尔多斯举办过数次金融、私募论坛，在这里的富人谈吐中，“私募”、“LP”、“GP”都是时髦词汇，并且都不再陌生。

　　方永飞与鑫泽的PE之路，并非坦途，即便在蒙商们都在谈论PE的今天，相比较民间暗波汹涌的高利贷，也只算是小巫见大巫。对于许多蒙商而言，民间借贷的ROI实在太过诱人，据方永飞的初步估算，这一数字大约在20%～30%之间，资金总额也在2000亿左右。方永飞说，他们找了许多“有钱人”，但鑫泽的股东基本上都是鑫海集团的股东或是关联公司的股东。“许多LP(有限合伙人)自己并不了解PE是什么，也缺乏PE运作的经验，更多时候，大家都是出于信任进行投资。”

　　尽管不少蒙商对私募基金仍然持有保留态度，但这一趋势似乎十分明显。方永飞介绍，目前，鄂尔多斯已经有7～8家私募基金正在注册，而年底，这一数字有望变成十几家。

　　8月15日的晚上，方永飞要接待由爱国者CEO曲敬东带队的三个考察者，其中就有包括北京鑫根投资管理有限公司合伙人在内的投资者。在这个典型的商务宴请中，方永飞展现了内蒙人惯有的大块吃肉，大碗喝酒的特性，宾主相谈甚欢。

　　“我们经验不足，资金规模也有限，只有2亿元。”方永飞坦言PE之路的困惑，“我们更希望能够跟着一些成熟的基金合作，先学习，积累经验。我们要慎重投资”。

　　私募有风险，投资需谨慎。无论怎样，鑫泽必须做出尝试，它的首单投资便是养老地产――鑫海颐和城。

　　方永飞介绍说，鑫泽以增资扩充股方式进行投资，投资后直接占有项目股权，预计投资退出后收益在30%左右。他称，一期投入将在5000万到1亿元之间，占5%-10%股权，回报期在8-10个月，退出方式为到期股份回购。

　　当然，鑫海颐和城的投资项目其实是鑫海投资在谨慎与经验积累的平衡之下的结果——鑫海颐和城项目的开发公司与鑫泽同属一家控股公司。方永飞并不避讳两家公司的关联性。

　　“此次投资过程中完全按照行业惯例对鑫海地产公司及鑫海颐和城项目进行尽职调查及相关评估。”他说，“我们希望在保障首战收益的前提下，让团队尽快地熟悉PE业务的操作规范，积累经验。”

　　与方鑫泽投资的首单投资一样，郗树森与高永平对于房地产项目投资也是充满了期待。他们介绍说，

　　“我们希望做一只房地产基金，鄂尔多斯2000亿民间资本大部分都在房地产里面”。

　　不过，相比股权投资，鄂尔多斯人与蒙商更看好“实业投资”。郗树森特别向我们介绍了内蒙的东联集团。郗树森说：“东联集团侯钰蛇投资了6亿元，建立了中国最大的、面积3.9万平方米的东联书画博物馆，请来全国知名的70多名画家作画。他还投资了数亿元在成吉思汗陵旅游景区、秦直道，还拍了电视剧《秦直道》。”

　　“我们内蒙人做事情，一定要做一流的。”抽完手中的香烟，郗树森又掏出一根继续点上，看着汽车窗外的北京城，他有些激动，“鄂尔多斯不仅是内蒙的鄂尔多斯，是中国的鄂尔多斯，更是世界的鄂尔多斯。但鄂尔多斯不应该只有‘羊煤土气’吧”?

　　对这个城市来说，充裕的民间资本创造了无限可能，而这些新蒙商们，也在这条资本阳光化的路上，实践着他们更为宏远的梦想。