11年全球电子行业受政策退出以及产能快速扩张影响，增幅明显回落，我们预计全年增速将在2.5%附近。中国电子产业在11年更是伴随着通胀高企、劳动力成本上升、人民币快速升值等方方面面因素影响，企业利润在上年高基数基础上增幅出现大幅回落。部分产能扩充充分的细分领域盈利能力大幅衰减、个别领域出现行业性亏损。
我们判断12年行业仍将处于稳定增长通道中，整体增幅有望较11年有所提高，并有可能超过5%。这一判断的核心依据在于：1）外围经济特别是欧洲区经济不确定性有望降低。
2）经历价格快速下降以及需求平稳增长，产能短期过剩状况有望缓解，并达到新的供需平衡。3）部分具新兴产业特征的领域伴随技术进步，在全球产业地位有望进一步提高。
我们同时认为行业整体增速出现两位数增长的概率较低。主要在于1）从过往历史上看，在资本支出大幅扩张后的1-2年内，行业难以呈现快速增长态势。而10年资本支出超过了过往30年的任何一个增长高峰。2）目前库存情况仍未及历史低位。
在看平传统电子产业成长空间同时，新兴产业是我们自09年以来持续推荐的核心区域。我们持续看好新兴消费电子的成长机会。看好终端品牌带动效应明显、自身技术、研发优势突出的企业。
我们同时认为LED照明、新能源将在国家政策扶持下将在12年呈现较好需求弹性。国家政策扶持将在下一阶段接踵而至，而实际需求有望在12年的第2-3季度快速启动。
新能源领域，较为看好受益于新能源汽车政策推动及新兴消费电子带动的新电源产品。
推荐组合。新型消费电子组合：莱宝高科、歌尔声学、长盈精密、立讯精密、长信科技。LED照明组合：瑞丰光电、鸿利光电、三安光电、士兰微。新电源组合：欣旺达、德赛电池、亿伟锂能。 |
发表于 2012-1-9 21:38
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