陈发树变秋菊诉云南红塔 付钱两年多股权不见影 微博, 机构, 陈发树, 红塔集团, 云南白药

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龚滔 绘 　　为了两年前耗资22亿元拍下云南白药(50.96,1.18,2.37%)(微博)(000538)股权但迟迟无法交割一事，陈发树将云南红塔集团告上了法庭。由于一直没有获得国资监管机构的最终核准，这桩持续了两年多未果的交易一拖再拖，而其间云南白药的股价则上涨了逾90%，也为此事再添变数。
　　丁艳芳
　　付钱两年多股权不见影
　　昨日，云南白药披露了陈发树与云南红塔集团的股权转让纠纷案，云南省高级人民法院已受理此案。事件起因于2009年8月13日，当时的云南红塔集团为履行国家烟草总局关于压缩辅业、回归主业的要求，通过公开征集受让方的方式转让其持有的6581.69万股云南白药流通股，最终确定受让方为当时风头正劲的新华都(10.70,-0.39,-3.52%)集团实际控制人陈发树。2009年9月10日，双方签订了《股份转让协议》，转让价为每股33.543元，陈发树也完成了这22亿股权受让款的支付。但在看似顺利的进展背后，协议中的那句“本次股份转让事项，须报相关有权国有资产监督管理机构审核批准后方能组织实施”却成了最大的隐患。
　　唐骏(微博)事前摸底太轻心
　　其实，在2009年1月云南红塔就已经获得了国资委同意其转让所持云南白药股权的批复，陈发树原以为最终的审准可能只是走个流程而已，却不想在这最后一关卡壳，而且一卡就是两年多。也难怪陈发树忍无可忍，22亿已经付出，此事究竟成还是不成，却杳无音讯没个说法，这和他的心理预期差得实在太远了。在2009年底时，陈发树高薪聘请的唐骏还高调宣称，在拿下云南白药之前他们本来是在考虑收购联想股份的部分股权，但8月13日他和陈发树正好在一起，共同注意到了云南红塔出让云南白药的公告，于是两人掉转枪头，在公开竞拍中以22元的最高报价夺标。他称，“整个收购过程只跟红塔方面见了一面，我花了十分钟读了一下协议，觉得没有问题，就让陈总签字了。”这恐怕是此次纷争出现的最大原因。
　　股权升值94%后更复杂
　　时间让原本简单的事变得越来越复杂。在陈发树拍得股权之时，虽然有声音认为33.543元是“贱卖”、价格太低，但按照相关规定，正好是转让公告前30个交易日的每日加权价格算术平均水平的九折，刚好卡线，并不违规。但在等待“相关有权国资机构”核准的两年多里，云南红塔集团中主张出让这部分股权的关键人物“病休”，有传闻称涉嫌违规正在接受调查。同时，云南白药的股权也在升值，经过两次分红，当初的那6581.69万股云南白药因送股变成了8555.81万股，期间还获得了1184.65万元股息，按昨天的股价计算，股权和股息的总价值达到42.7亿元，升值近94%。面对这部分股权的大幅升值，相关国资管理机构还愿不愿放行，也给最终的结果再添变数。现在，陈发树的诉讼要求是交割这8555.81万股云南白药股权和1184.65万元股息，假设最终法院认定该协议因未能取得相关部门最终核准而作废，那么陈发树的22亿元这两年多的等待将是竹篮打水一场空。
　　云南白药经营不受影响
　　对于这场纷争，广发证券(20.50,0.36,1.79%)(微博)分析师贺菊颖认为，云南白药作为中立的第三方，不会因诉讼影响到正常经营。贺菊颖预计，云南白药2011年的每股收益在1.75元左右，2012年有望达到2.21元，经营团队优秀，品牌优势突出，未来三年有望保持净利润25%至30%的复合增速，目前股价对应2012年预测市盈率23倍，给予“买入”评级。