2012年A股投资策略：或跃在渊 发展模式, 中国经济, 世界经济, 投资策略, 出口

ramdabom

“九四，或跃在渊，无咎”——出自《易经》，释义：龙或腾跃上进，或退处在渊，审时度势，确保无忧。

中国经济再平衡势在必行，经济结构转型面临挑战。

在世界经济尚未走出困境，全球经济增长面临挑战之际，中国作为世界上最大的出口导向战略国家，面临外需持续下降而引起经济增长动能不足的风险，而“双向正反馈效应”将会进一步恶化这种负面影响。如果不改变这种严重依赖于外需的出口导向型发展模式，中国经济未来不容乐观。

在这种全球宏观背景下，中国经济“再平衡”之路将势在必行。我们认为中国经济实现再平衡最关键之处在于投资结构转型。

经济再平衡之政策选择

经济再平衡的关键在于投资转型，大力推进高附加值、高技术含量产业的发展和扩大内需。面对结构性问题财政政策和行政手段的“精准打击”能力更强，而货币政策更多是在经济增长和通胀之间起到平衡作用。具体到各方面我们认为需要坚持房地产调控；加速发展新兴产业，促进经济结构转型；促民生和财税改革。

明年市场展望：上证指数运行区间（2100,2900），看好民生性行业和新兴产业相关投资机会。

政策的相机抉择将对市场形成双向抑制，即向上空间和向下空间均受抑制。我们认为明年市场运行区间大致为（2100，2900）。行业配置方面：受益于积极财政政策，我们看好新兴行业中物流、页岩气开采、核能以及云计算等行业，以及民生性行业中生物医药、农业机械以及智能交通等行业；考虑到明年经济基本面下行风险，我们看好商贸零售、金融服务等防御性板块，而传统周期性行业仅具备交易性投资机会。结合基本面水平、估值水平以及市场情绪面三个维度，我们认为可以长期配置金融服务、食品饮料、商贸零售。同时应该根据经济基本面和政策变化关注通信服务、计算机、新能源（页岩气）、建筑建材，医药生物和逆周期食品饮料以及中央经济会议重点导向的旅游行业。