双成药业：化学合成多肽领域领先企业 收益, 克林霉素, 公司, 注射, 竞争力

maryli

建议申购价为20.4-21.9元
    根据我们的盈利预测，公司2012、2013、2014年实现摊薄后每股收益为0.73元、0.91元、1.07元，以2012年的预测市盈率28-30倍间申购，建议申购价区间为20.4- 21.9元。
　　公司主营多肽类药物
    公司主要从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售，包括注射用胸腺法新、注射用生长抑素和注射用胸腺五肽等，其中注射用胸腺法新是公司的主导产品；其他产品主要包括注射用盐酸克林霉素、注射用泮托拉唑钠及注射用左卡尼汀等。
　　主导产品竞争力强
    公司的注射用胸腺法新“基泰”产品在国内市场生产批准文号较少，目前相同的竞争产品仅有5家，因此具有较强的市场竞争力。2011年收入占比71.73%，毛利占比85.20%。具有较强的盈利能力。与双成药业合作的医药商业公司超过600家。
　　招商代理下的学术推广模式，助推产品覆盖率的提升
    公司主导产品注射用胸腺法新“基泰”具有新特药的特点，在临床上并未形成固定的用药习惯，因此对于“基泰”的销售，公司采用的是“招商代理下的专业化学术推广”，并指导其完成区域市场开拓工作，相较于“自建医药终端队伍”模式，“招商代理”更适合于中小企业，初始投资相对比较少,未来公司会加强学术推广力度，有助于提高产品覆盖率。
　　在研产品丰富创新能力凸显
    目前在研品种主要集中在糖尿病、神经系统性疾病、心血管类疾病、肝病等。新产品中多肽类药物有依非巴特、艾塞那肽及特立帕肽，其他各种治疗类别用药也均有较好的市场前景，研发成功后将成为公司主营业务的重要补充，此外，多肽原料药中间体也有望成为公司未来的收入增长点。。