三个积极因素与四个负面因素 中国, 可能性, 市场, 的

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2012年第30周市场趋势研判

    市场观点：三个积极因素与四个负面因素。近期我们密切跟踪的基本面及资金面的数据出现了一些积极的变化，如上周全球股票配臵资金12周以来首次净流入中国、产业资本增持公告数继续超过净减持公告数等，股市相对于债市及理财产品的估值优势也持续扩大。但积极的因素仍受到许多制约，其能否持续有待进一步观察。我们依然维持此前的观点，认为短期风险尚未释放完毕，市场仍将在犹豫中等待上涨的可能性，周期股及权重股尚难以有效逆转。8月中下旬有望形成具有操作意义的阶段性底部。
　　经济政策：两个方向的作用力。国内外经济数据均显示基本面运行仍在两个方向的作用力之间角逐。从大宗商品市场的表现来看，中国经济见底的预期有待证实，制约A股反弹。新兴市场资金流入反弹与人民币贬值共存。房地产市场回暖，但决策层一再重申坚持房地产市场调控绝不放松。我们维持此前判断，地产投资短期内仍难以看到趋势性逆转，周期股的启动仍需等待投资持续上行以及信贷放量的支持。
　　资金供求：解禁规模虽大幅增加但实质冲击有限。产业资本方面，上周净减持环比扩大，但增减持公告数之差连续两周转正、月初至今净增持行业大幅增加，说明产业资本对市场估值的分歧加大；在市场微观资金方面，资金供给端变化不大，资金需求端的解禁环比上周明显增加，但从细分结构来看中小股东解禁占比明显降低至7.68%，因而对资金实质冲击有限。
　　情绪技术：市场情绪略有回落，短期将维持弱势格局。从行业结构、股市结构及机构的市场预期来看，市场的情绪短期略有回落。境外的避险情绪有所上升。技术上，日线指标虽没走坏，但上方受制于20日均线的压力，动能指标也略有下行，成交额均值下行，食品饮料、医药生物等前期强势板块的资金出现较明显的净流出迹象，且市场的上方20日均线至布林带中线附近仍面临较大的压力，市场短期将维持弱势格局。