数码视讯：“超光网“订单确定 移动支付成增长点 数码视讯, 资金流向, 换手率, 而且, 公告

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现价：16.91 涨跌：-0.07 涨幅：-0.41% 总手：9338 金额（万）：1563 换手率：0.51%
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　　1。事件
　　数码视讯发布公告，2012H1 净利润预计同比增长 1%-10%，盈利区间9201-10021万元。
　　2。我们的分析与判断
　　(一)2012Q2 单季度净利润同比增长 24%-41%，环比增长78%-100%
　　2012Q1 公司净利润同比下滑 24%，2012Q2 不仅弥补一季度下滑，而且实现增长，其中 2012Q2 前端和 CA收入环比增长 50%以上。
　　上半年 CA 业务增速 30%左右，目前国内数字电视整转空白领域依然很大，仅河南就有 2000 万用户没有进行数字电视转换，公司有潜力获得50%市场份额。随着三网融合推进，有线网络对中间件系统、高清前端、IPQAM等增值设备需求也在持续增长过程中。上半年公司IPQAM 收入增速超过80%(2011年全年约 2000 万收入).
　　(二)二季度订单呈现客户多元化、业务类型多样化特点
　　我们统计了公司 2 季度部分订单情况。从客户来看，公司客户既包括传统有线运营商，也包括军区、电视台、高速公路和银行等。从业务来看，既有传统的 CA 智能卡业务和前端业务，也有新推广的机顶盒中间件业务，也有适应未来需求的高清前端设备、多屏转码业务、移动支付业务和视频监控系统集成等。
　　这种分散的客户结构和多元的收入结构体现公司全业务链的实力，也能够解释为什么在其它有线设备商，比如初灵信息和亿通科技净利润持续下滑的情况下，公司业务依然能保持较高的增长速度(初灵信息中报预测下滑0%-30%).
　　(三)“超光网”订单确定，移动支付成为潜在业绩增长点
　　公司“超光网”在杭州、昆山、深圳、湖北、重庆、北京和内蒙古等省市都在做试验网，概率最大的是昆山和杭州地区，预计下半年累计合同规模至少在 5000 万以上。
　　公司在 6 月29 日获得互联网支付和数字电视支付牌照，7 月 10日即中标中国银行苹果手机近场支付配件“苹果皮”招标项目，将在中国银行宁波、深圳及上海分行进行试点推广。针对 android系统，公司也已经与钱袋网合作，推出智能 SD卡支付方案。据艾瑞咨询预测， 2012 年移动支付市场规模将达 1209.6 亿元，同比增长 151.2%。
　　3。估值、投资建议与主要风险
　　三四季度是广电行业设备商的旺季。我们维持公司2012/2013 年EPS至0.81 元/1.12 元业绩预测，对应当前股价PE 为21 倍和15 倍，维持“推荐”评级。