LED芯片、封装指数弱于大盘：台湾5月LED芯片指数下跌7.08%，LED封装指数下跌5.49%，同期台湾半导体零组件指数跌幅0.74%，台湾加权指数跌幅2.67%，5月LED芯片、封装指数走势显著弱于同期半导体零组件指数和加权指数。
台湾产业链5月营收温和上扬：我们跟踪的9家台湾LED芯片企业5月营收总计37.85亿新台币，同比下降16.5%，环比上升5.6%；9家台湾LED封装企业5月营收总计40.78亿新台币，同比下降5.76%，环比上升4.5%。受惠于韩系与台系厂商在2季度推出直下式电视机种，中国大陆也于6月推出节能产品补贴政策，刺激内需消费市场，在大尺寸面板背光需求与LED照明需求的带动下，LED芯片、封装企业积极出货，产能利用率提升，总的来说，5月营收温和上扬。然而面临旺季备货，市场动能仍不见明显加强，再加上欧洲债务危机还没有完全解除，仍然存在相当的不确定因素，下半年LED市场表现仍有待观察。
行业动态及点评：台湾LED产能居全球之冠、设备支出第二，彰显台湾厂商在LED市场的影响力；受新产品上市影响，5月取代传统40W白炽灯的LED灯泡平均零售价来到20.8美元，与上月持平，而取代传统60W白炽灯的平均零售价来到33.5美元，小幅下滑1%；台湾晶圆光电产能满载，毛利率回升，Q2有望顺利扭亏为盈甚至弥补Q1亏损。
行业评级及投资建议： Q2、Q3的订单转移、需求回暖纾缓产能过剩带来的产品价格和毛利率下滑，使大陆LED产业基本面环比改善，Q2、Q3的盈利情况值得期待。但全球的高景气程度能否维持还有一定不确定性，因此我们更加关注大陆企业在照明需求上的机会，关注LED照明应用产品占比持续提升的企业，参与到广东省普及LED公共照明的企业，顺利入围2012年半导体照明产品财政补贴推广项目、广东省绿色照明示范城市室内照明推荐采购产品目录等标杆性政府采购的企业。我们维持对LED子行业的“推荐”投资评级，维持鸿利光电、阳光照明的“增持”投资评级，并建议关注三安光电、国星光电、勤上光电。
风险提示：LED行业供需失衡持续较长时间；LED照明应用启动时点低于预期；国内企业在核心技术、核心工艺上的突破落后于预期。 |
发表于 2012-8-2 20:10
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