商贸零售：最脆弱的防御品种 上证指数, 周期性板块, 行业前景, 市盈率, 投资者

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　　作为传统意义上的防御类品种，商贸零售板块今年以来的表现显然已经担当不起防御的作用，该板块以年内1.38%的累计跌幅成为唯一跑输大市的非周期性板块。从估值来看，今年以来商贸零售板块的滚动市盈率再次触及3年新低，显示投资者对于行业前景并不乐观。分析人士指出，成本端上升压缩利润率以及盈利模式失去竞争力，是该行业面临的主要困境。
　　行业指数年内跌1.38%
　　今年以来，沪深股市横向宽幅震荡，截至目前，上证指数较去年收盘价基本持平。从经济基本面上来讲，投资者对于经济增速放缓的担忧是抑制大盘上涨的最重要原因，尤其是到了二季度，这种担忧造成重周期类股票大幅下挫，从而严重拖累了指数。
　　通常情况下，基于经济周期下行的弱势市场中，一些典型的非周期类股票能够起到相当好的防御作用。在A股市场中，传统意义上的防御板块包括食品饮料、医药生物、餐饮旅游、商业贸易、公用事业等。从今年的市场表现来看，上述5大板块指数中，食品饮料、医药生物、餐饮旅游和公用事业年内分别上涨17.44%、9.21%、12.52%和5.73%，而相比之下，只有商业贸易指数年内是下跌的，跌幅为1.38%，显著跑输大市。
　　从个股来看，投资者熟知的商业股今年几乎全军覆没。老牌商场表现疲软，新华百货、王府井、中百集团、广州友谊、合肥百货等累计跌幅都在10%以上；而新贵连锁也不给力，吉峰农机、永辉超市、人人乐分别下跌38.87%、15.74%和11.72%。只有部分存在并购、股东增持、参股金融等概念题材的商业股才出现了明显上涨。
　　从行业估值来看，据数据统计，目前申万商业贸易行业的整体滚动市盈率(剔除负值，下同)为20.78倍，已经触及年初低点，同时也为最近3年的最低水平。而值得注意的是，零售类二级行业目前市盈率仅为19.46倍，为最近15年最低。分析人士指出，该板块的估值水平呈现长期下行趋势，显示投资者对该行业的前景并不乐观。
　　作为传统意义上的防御类品种，商贸零售板块今年以来的表现显然已经担当不起防御的作用，该板块以年内1.38%的累计跌幅成为唯一跑输大市的非周期性板块。从估值来看，今年以来商贸零售板块的滚动市盈率再次触及3年新低，显示投资者对于行业前景并不乐观。分析人士指出，成本端上升压缩利润率以及盈利模式失去竞争力，是该行业面临的主要困境。
　　行业指数年内跌1.38%
　　今年以来，沪深股市横向宽幅震荡，截至目前，上证指数较去年收盘价基本持平。从经济基本面上来讲，投资者对于经济增速放缓的担忧是抑制大盘上涨的最重要原因，尤其是到了二季度，这种担忧造成重周期类股票大幅下挫，从而严重拖累了指数。
　　通常情况下，基于经济周期下行的弱势市场中，一些典型的非周期类股票能够起到相当好的防御作用。在A股市场中，传统意义上的防御板块包括食品饮料、医药生物、餐饮旅游、商业贸易、公用事业等。从今年的市场表现来看，上述5大板块指数中，食品饮料、医药生物、餐饮旅游和公用事业年内分别上涨17.44%、9.21%、12.52%和5.73%，而相比之下，只有商业贸易指数年内是下跌的，跌幅为1.38%，显著跑输大市。
　　从个股来看，投资者熟知的商业股今年几乎全军覆没。老牌商场表现疲软，新华百货、王府井、中百集团、广州友谊、合肥百货等累计跌幅都在10%以上；而新贵连锁也不给力，吉峰农机、永辉超市、人人乐分别下跌38.87%、15.74%和11.72%。只有部分存在并购、股东增持、参股金融等概念题材的商业股才出现了明显上涨。
　　从行业估值来看，据数据统计，目前申万商业贸易行业的整体滚动市盈率(剔除负值，下同)为20.78倍，已经触及年初低点，同时也为最近3年的最低水平。而值得注意的是，零售类二级行业目前市盈率仅为19.46倍，为最近15年最低。分析人士指出，该板块的估值水平呈现长期下行趋势，显示投资者对该行业的前景并不乐观。