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国泰君安:煤价下行的下限基本锁定 看好3公司

  上周山西动力煤价格环比持平,秦皇岛动力煤平仓价环比下降25-35元,库存下降4.6%;国际动力煤价格继续反弹。BJ现货价格数上涨3.3%,NEWC指数上涨1.3%,折算澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡动力煤到岸(广州)价格较国内高3.5美元/吨,环比减少7.0美元(绝对值);焦煤方面:上周上海钢材价格小幅下跌,钢铁企业库存环比持平,上周各地焦炭价格普遍下调,开滦焦煤价格下调10-20元、兖州煤业气精煤下调70元;其他煤种:各地无烟煤喷吹煤价格环比持平。
  国泰君安表示,上周煤炭板块跑输沪深300指数1.6个百分点。国际煤价企稳但国内煤价仍在快速下行区间,央行降息意味着短期内经济探底风险增大,预计动力煤价格未来1-2个月仍趋于下行,预计8月底企稳。4季度季节性需求、叠加宽松政策对4季度宏观转暖的推动,届时煤价的逐步上升将推高板块的估值水平,这与10年下半年的情况较为相似。短期内煤价的迅速下跌是近期最大的风险,鉴于国际煤价的企稳,此轮煤价下跌的下限基本确定,板块估值进一步下跌的风险在收窄。维持行业“增持”评级,建议增持冶金煤公司:冀中能源、潞安环能、盘江股份。

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