6月食品饮料行业继续跑赢市场。6月食品饮料行业指数累积下跌0.33%，而同期上证综合指数下跌6.19%，食品饮料行业跑赢市场。从年初至6月29日，食品饮料行业指数累积上涨15.03%，而同期上证综指累积上涨1.18%，食品饮料行业年初至6月末仍取得了13.85%的累积超额收益。
7月食品饮料行业策略观点：继续看好白酒、大众消费品机会渐进。展望7月食品饮料行业，我们认为仍可跑赢大盘，7月食品饮料行情的驱动因素来自两方面：1)中报业绩的靓丽表现(尤其是白酒行业)；2)CPI指数进入“3”以下的区间，大众品成本继续下降。针对7月食品饮料行业投资策略，我们认为白酒行业中报催化剂将发酵的更加充分。
上半年白酒行业行情在春节后就开始启动，早于往年，我们认为原因在于白酒行业业绩增长在经济下行周期中显得格外耀眼，即“业绩催化行情提前”。鉴于经济环境仍未发生趋势性的扭转，我们判断中报甚至白酒行业全年业绩的确定增长仍会是强力支撑。
一季度大众消费品表现不佳的原因是：消费需求的下降抵消了上游成本下降对盈利能力的贡献。我们认为消费需求已经触底，随着上游成本的继续下跌，盈利水平可能进入拐点期，我们认为大众消费品的龙头公司盈利水平对成本波动敏感，受益成本下降显著。
6月食品饮料行业事件核心词：食品安全事件频发、啤酒整合、葡萄酒行业发展规划。6月双汇发展、伊利股份和光明乳业等公司皆发生了食品安全事件，但均未造成估值杀伤。青岛啤酒和三得利的整合已经葡萄酒行业十二五规划的发布都说明两个行业的格局正在内外力的作用下发生改变。
食品饮料半年策略综述：我们认为下半年食品饮料行业投资策略需要更“接地气”——看好白酒中低端产品“替代消费”机会，看好啤酒行业2012年整合年中整合者机会，而葡萄酒行业和乳制品行业随着市场竞争环境的长期趋好，龙头公司将受益明显。
风险提示：1)经济增速下降，消费需求大幅下降；2)通胀上升，消费品价格上涨，挤压有效消费需求；3)细分行业或公司层面食品安全问题爆发；4)细分行业市场竞争激烈，销售费用等市场成本上升。 |
发表于 2012-8-3 13:26
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