轮到我们比市场乐观了？ 的, 指数, 中国经济, 房地产调控, 美国经济

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我们和市场的不同观点：
　　当前中国经济的景气程度在相当大程度上追随外部经济的景气程度波动。
　　我们认为中国经济整体潜在增速的下滑可能仍在8%。
　　综述：
　　本周我们继续拜访上海的部分机构投资者，发现机构投资者对中国经济的信心正在不断恶化中，从确定GDP三四季度的轻微反弹到L型，再到现在越来越多的人在担心中国经济在未来几个季度是否会一路向下。
　　我们比较了2008年以来中国和美国经济领先指数的情况，美国经济领先指数的拐点略微领先于中国经济领先指数的拐点。由于房地产调控延续，基建投资融资受限，最终国内经济的景气程度就在相当大程度上追随外部经济的景气程度波动。
　　中国经济的要素资源在短期不太可能发生根本性的突变，基于中国各地区经济结构性差异巨大，我们估测中国经济整体潜在增速仍在8%。
　　虽然我们对经济忧心忡忡，但我们比当前的市场悲观派稍微乐观一点，预期这两个季度GDP将保持在7.5%左右的水平。如果外需景气很差，政府可能不得不增加今年的财政赤字以缓冲经济的下滑。PPI的稳定对于企业经营的稳定和金融风险的控制都很重要，从这个角度我们预计人民银行在年内还会降息一次。
　　中观层面继续下滑：1-7月国有企业经营数据显示国有及国有控股企业在去库存并未结束，整个生产和销售仍在收缩。我们预计1-7月份工业企业利润总额累计降幅扩大为3.5%，主营业务收入累计同比将继续下滑至9.9%。
　　PPI有望逐步企稳：上周食用农产品批发价格指数除水果价格环比下跌外，七大类的农产品价格均上涨。生产资料价格虽然仍然下跌，但是下跌幅度进一步收窄。根据我们的模型估计，在接下来几个月大宗商品价格的同比跌幅将收窄，PPI因此也有可能逐步企稳。
　　美国经济：近期数据使得我们维持此前的《在周期与救赎的拐点---欧美三季度形势展望》中观点，在收入、信贷与信心的支撑下，三季度美国私人消费将反弹，房地产继续向好，年内看不到联储推行QE3。