欧洲VS美国：冰火两重天 的, 美国, 欧美股市, 欧元区, 两重天

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昨日，风险资产价格大都回落，避险情绪有所上升。美国上周首次失业人数上涨超预期，达5周来新高，显示美国就业市场复苏缓慢。而欧元区和中国的制造业PMI指数继续收缩，导致欧美股市和商品市场均下挫。
　　欧元区8月份PMI综合产出指数为46.6，环比微弱改善0.1，意味着经济由大幅下滑到下滑略微减速，但制造业和服务业的产出均有下滑，其中制造业萎缩更快，不过好在下滑的速度趋缓。而制造业PMI初值为45.3，创4个月新高，但依然低于50这个基准水平，这也预示着8月份欧元区的工业生产可能依然低迷，服务业PMI值从47.9下滑到了47.5，逆转了此前连续两个月上涨的趋势。分项来看，各项数据均不景气，产出下滑最大的拖累来自于新订单的显著下滑；新企业连续13个月下滑，不过8月下滑程度不及7月；而出口表现仍然低迷，新出口订单下滑速度创10个月新低；劳动力市场也受到拖累，雇员人数今年一直呈下降趋势。8月份PMI指数印证了我们之前看空欧洲的观点，继欧元区GDP二季度同比下跌-0.4%，我们预计第三季度将加速下滑-0.7%，制造业疲软构成较大拖累。
　　德国8月综合产出指数从47.5小幅下降到47，创38个月新低，说明德国经济整体上仍处于下滑趋势。8月份制造业PMI初值为45.1，创3个月新高；服务业PMI初值为48.3，低于预期，为今年最低。服务业下滑抵消了制造业上升带来的积极因素，德国的PMI预示着德国经济作为欧洲火车头已经陷入衰退。分项来看，新企业和新订单均加速下滑，主要受到需求拖累影响；工作。制造业出口预期在三季度仍将下滑，德国经济在三季度将面临巨大压力。
　　法国8月份PMI综合指数从上月的48上涨到48.9，出现明显反弹。8月服务业PMI初值为50.2，创7个月新高，高于7月份的50。制造业PMI初值为46.2，创4个月新高，7月份为43.4。分项来看，新订单继续萎缩但幅度是5月中最小的，私营部门下滑速度也减弱，就业下滑幅度和7月持平，这说明法国制造业PMI已呈现筑底企稳的迹象。鉴于制造业仍处于萎缩区间，我们仍然预计，法国经济继二季度陷入停滞，预期三季度轻度下滑。
　　美国8月制造业PMI初值为51.9，高于上月的51.4，说明美国制造业呈加速扩张之势。
　　分项来看，产出由上月的51.7上涨到8月份的52,4，就业指数从52.7小幅下降至52.5；最值得注意的是，新订单由上月的51上涨到8月份的52.6，新订单的加速上升增加预示着美国三季度的制造业将继续回暖，带动经济回升。
　　整体来看，欧美表现分化，符合我们看好美日、看空欧洲和新兴市场的观点。欧洲经济仍处于加速下滑的阶段，尽管综合PMI轻微上升0.1，但制造业和服务业均处于较深的萎缩；而美国呈现加速扩张之势，三季度经济复苏势头良好，表现良好的经济数据很可能让美联储在9月的议息会议上暂缓QE3。
　　本周关注：8月24日美国7月耐用品订单