预计未来5年内中国信贷资产证券化信贷资产证券化信贷资产证券化信贷资产证券化仍将停留在扩大试点阶段停留在扩大试点阶段停留在扩大试点阶段停留在扩大试点阶段停留在扩大试点阶段停留在扩大试点阶段，常规化运作起码，常规化运作起码，常规化运作起码，常规化运作起码，常规化运作起码，常规化运作起码在5年之后，详细参见年之后，详细参见年之后，详细参见年之后，详细参见年之后，详细参见2012 2012年深度《中国资产证券化路在何方年深度《中国资产证券化路在何方年深度《中国资产证券化路在何方年深度《中国资产证券化路在何方年深度《中国资产证券化路在何方年深度《中国资产证券化路在何方年深度《中国资产证券化路在何方年深度《中国资产证券化路在何方_美国经验的启示》。美国经验的启示》。美国经验的启示》。美国经验的启示》。美国经验的启示》。
摘要：
事件回顾2008年底暂停信贷资产证券化审批；2012年5月下发扩大试点通知，总规模500亿元；2012年9月7日，国开行发重启后首单产品。
事件点评1.国开行发的首单产品国开行发的首单产品国开行发的首单产品国开行发的首单产品国开行发的首单产品国开行发的首单产品国开行发的首单产品比以前突破不明显比以前突破不明显比以前突破不明显比以前突破不明显比以前突破不明显比以前突破不明显①不能节约资本：不能节约资本：不能节约资本：不能节约资本：不能节约资本：存在强制性赎回条款，存在强制性赎回条款，有义务承担被转让资产的重大信用风险，根据相关规定此类资产不能在计算风险加权时予以扣除。
②资产品种单一：②资产品种单一：②资产品种单一：②资产品种单一：②资产品种单一：②资产品种单一：继续前三期产品，发行的仍然是以基建为主公司贷款继续前三期产品，发行的仍然是以基建为主公司贷款继续前三期产品，发行的仍然是以基建为主公司贷款（主要集中在电力、热和铁路运输行业）。（主要集中在电力、热和铁路运输行业）。
③风险偏好保守风险偏好保守风险偏好保守风险偏好保守：前三期产品前三期产品有部分关注类贷款，这一期全是正常有部分关注类贷款，这一期全是正常款。
这有悖于银行通过信贷资产证券化剥离高风险的初衷④发行市场不变：④发行市场不变：④发行市场不变：④发行市场不变：④发行市场不变：④发行市场不变：仍然选择在银行间市场发交易，即意味着大部分证券仍然选择在银行间市场发交易，即意味着大部分证券仍然选择在银行间市场发交易，即意味着大部分证券在银行间相互持有，一旦出现大规模违约，承担风险的仍然是银行体系。
2.这次信贷资产证券化信贷资产证券化信贷资产证券化信贷资产证券化信贷资产证券化重启值得期待的值得期待的值得期待的地方①真实出售：①真实出售：①真实出售：①真实出售：①真实出售：交行目前正在进行资产支持证券的筹备工作，很有可能采取在进行资产支持证券的筹备工作，很有可能采取信贷资产真实出售的方式，将转移到表外形成银行收入。
②资产池：小微企业贷款、科技型涉农创意新兴产小微企业贷款、科技型涉农创意新兴产小微企业贷款、科技型涉农创意新兴产小微企业贷款、科技型涉农创意新兴产贷款以及保障房等都值得期待。
③发行机构：发行机构：发行机构：城商行将会加入列。目前预计500亿规模划分是这样的：政策行、五大股份各政策行、五大股份各政策行、五大股份各150亿，剩下亿，剩下50亿额度给城商行，北京银、亿额度给城商行，北京银、哈尔滨银行、台州商业可能入选。
④发行市场：发行市场：发行市场：交行的资产支持证券品计划在上所大宗易平台。这意味着会有更多的非银行机构投资者参与进来。
未来预判3.预计5年内仍年内仍将停留在停留在扩大试点阶段，扩大试点阶段，扩大试点阶段，扩大试点阶段，扩大试点阶段，常规化运作起码常规化运作起码常规化运作起码常规化运作起码常规化运作起码5年之后①美国经验：美国经验：美国经验：美国从资产支持证券的出现到成熟历时美国从资产支持证券的出现到成熟历时24年，中国从年，中国从2005年算起，剔除暂停的3年多，总共才年多，总共才4年。信贷资产证券化要达到成熟市场的运行规模和标准，至少还有10年的漫长道路。
②5年规划：让尽可能多的银行参与，尝试让尽可能多的银行参与，尝试不同类别的贷款产品，在不断产品，在不断试新中完善评估审批、信息披露用级增会计税收体系，同时，大力发展债券市场，提高二级流动性。
③长远展望：能熟练运用资产证券化工具大规模地把高风险资产剥离出去，达到分散风险、节约资本的目最快也是5年之 |
发表于 2012-9-12 19:11
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