建材行业：水泥股或在政策刺激下反弹 反转需等待 企业, 安徽, 浙江, 稳定性, 价格上调

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需求略有好转，水泥价格持续回升
    本周全国水泥市场价格回升0.16%。
　　华北保持平稳，主导企业库存下降，主要由于价格较低，其他企业失去竞争优势。
　　华东价格稳中有升。杭州以及周边企业目前均有10-20元/吨上涨。南昌价格上调已全部执行，近日虽有暴雨，短期不影响价格调整。苏南熟料价格上涨并不理想，一方面由于安徽沿江输出熟料价格未动，江苏水泥粉磨站明确表示，如果本地企业熟料价格上涨，将会从安徽省采购，另一方面有个别企业之前开出大票，提货价仍是之前价格。后期浙江、福建和江西等地价格上调的稳定性或将受影响。安徽水泥和熟料后市价格能否上调需看龙头企业库存下降情况。山东省水泥企业自9月1日至9月15日执行停产，主要是为稳价降库存，但个别企业仍暗地下调价格。
　　中南价格有涨有跌。9月初，珠三角熟料累计上调30元/吨，水泥上调10-15元/吨，主要由于清远矿山开采受限，需求明显回升，大部分企业亏损。后市价格或将继续走高。贵港熟料和水泥小幅上调5-10元/吨，受珠三角价格上涨带动，后市仍有上涨趋势。长沙价格回落20元/吨，主要由于前期上调幅度过大，需求无法支撑。
　　阿克苏价格大幅下跌，高标号达50元/吨，主要由于新增产能释放，大打“价格战”。
　　基建项目大量获批，对水泥需求的实质性影响仍需等待
    近日，发改委审批通过大量基建项目，总投资规模超过1万亿元，主要包含轨道交通和公路项目，市场对政府稳增长的预期再度增强。如果这些项目能够得到落实，将会对水泥需求带来实质性影响。根据经验估算，这些投资或将带来1.5-2亿吨水泥需求，约占2012年水泥总需求的10%。但是，由于项目从审批到最终开工使用水泥需要3-6个月，因此这些项目对水泥需求的影响或将于明年体现出来。同时，由于此次项目资本金比例为40%，对地方政府财力要求较高，因此，我们认为，华东和中南等经济较发达地区项目落实的可能性相对较大。
　　水泥股短期或将反弹，长期上涨趋势到来仍需等待需求回暖
    过去的一段时间里，水泥指数上涨11.92%，同期上证指数上涨3.92%。我们认为，短期由于发改委大量新批基建项目，增强大家对政府稳增长的信心，进而带动水泥股的反弹，但是，未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持，仍需等待水泥需求的回暖。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实，水泥需求有望于今年四季度回暖，行业盈利有望环比改善，进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐：需求回暖时，业绩弹性较大的华东、中南区域公司，海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥；基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司，祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。