[20080707]短期冲击不改资源禀赋,资产有价不容市场低估--黄山旅游公司研究简报_首次 黄山旅游, nowrap, border, style, 资源

投资分析

【内容摘要】：

黄山旅游业虽然受到了雪灾、地震、洪水等灾难的多重打击，但是对游客的吸引力依然强劲，灾难一旦过去，游客就迅速恢复增长。我们预计上半年游客数量仅比去年同期减少1万人左右，大概下降1%。     公司采取多项举措，如上山酒店提价4%、下半年山上餐费提价20%、索道票价提升、客源地推介等，减轻食品、燃料等价格大幅上涨带来的成本压力，以提升公司业绩，我们预计，2008年进山游客数量在210万人左右，收入大约11.4亿元，净利润在2.2亿左右。     大股东宣布延长锁定期实际上是为了鼓励市场信心，表达实业资本对目前资本市场对公司股票低估定价的不认同，从长期来看，公司将减持价格确定为30元/股，实为实业资本对自身长期合理价值的判断，也在一定程度上修正当前资本市场对公司阶段性价值的误判。     我们预计公司2008~2011 年的每股收益分别为0.470元、0.561元、0.74元、0.922元， 年均复合增长率在30%左右。近期公司股价跟随大盘有较大幅度的下跌，我们认为股价已经跌入公司的合理价值区间，我们维持“买入”建议，12个月目标价为23元。

相关研究报告下载：

[attach]5242[/attach]