最新消息
建设银行公布，08 年上半年未经审计的税后净利润至少为人民币513 亿元（按国际财务报告准则和中国会计准则核算），同比增长50%以上。这一净利润数字至少占我们全年预测的47%，占路透的市场预测的49%以上。
分析
我们认为，建设银行强劲的中期业绩略好于市场预测，并与我们的预测基本相符。在我们看来，这可能受到稳定或环比略有改善的净息差、手续费及佣金收入的强劲增长以及资产质量改善的推动。我们等待该行8 月22 日公布的详细业绩报告。
潜在影响
我们维持对建设银行H 股的买入评级，认为该股是我们在H 股银行中的首选股之一，因为其拥有强劲的盈利增长前景/可预见性以及有力的存款地位，是贝塔值较低、价格合理的成长型股票。我们的目标价格维持不变。但是，我们认为，目前市场对中国银行业的争论焦点在于2009 年的增长/通胀前景以及会对银行业的资产质量和盈利产生怎样的影响（我们的盈利模型计入了2008/2009 年不良贷款净增加率的小幅上升）。在2009 年软着陆前景更明朗之前，我们认为，我们的买入评级在更大程度上是相对同行业而言，而并非预计其绝对上涨。
主要风险：中国恶性通胀/硬着陆；建设银行的盈利不及预期。 相关研究报告下载： [attach]5397[/attach]
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发表于 2008-7-11 16:49
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