投资建议——买入
推荐买入华夏回报基金的主要原因是基于该基金不管从绝对收益、保本能力还是风险调整后收益皆位居行业前列，表现出高收益、低风险的特征；在实际操作中，该基金坚守产品设计中的投资理念，以绝对收益为出发灵活进行资产配置，各阶段均很好把握了市场趋势。基于对2008年市场持谨慎态度的判断，该基金通过逐渐降低持股仓位、增持消费行业的投资风格和精选个股降低风险水平。华夏基金公司优秀的投资研究团队和强大的公司实力为华夏回报基金的长期稳定运作奠定了良好的基础。因此，我们给予华夏回报基金“买入”的投资建议。
投资要点
华夏回报基金从设立后净值增长率一直高于同期的上证指数，其绝对收益率、保本能力和风险调整后收益在各个阶段（长期-过去两年、中期-过去一年、短期-过去半年）均表现出色，高于同业平均和同期上证指数，表现出高收益、低风险的特征。
华夏回报基金的投资理念是“正确判断市场走势，合理配置股票和债券等投资工具的比例，准确选择具有投资价值的股票品种和债券品种进行投资，可以在尽量避免基金资产损失的前提下实现基金每年较高的绝对回报”。在实际操作中，华夏回报基金灵活进行资产配置，各阶段均很好把握了市场趋势。例如在2005年年报中，基金管理人认为2006年将会是上涨阻挡型的行情，因此在2006年提高了对股票资产的配置。进入2008年后，由于基金管理人对A股市场持谨慎态度，所以通过逐渐降低持股仓位和增持消费行业的稳健型投资风格来降低风险水平。同时，华夏回报基金也通过精选个股来获得较高的回报。
从2007年第三季度到2008年第二季度，华夏回报基金持股仓位开始明显低于同业平均。在现阶段经济增长、通货膨胀的迷雾短期内还未能散去，积极因素还很难迅速出现，预期股指依然会维持震荡走势的情况下，低比例持股是该基金业绩表现出色的主要原因之一。
近期，消费品行业跌幅较大。但是，我们应该看到由于前期市场大幅度调整的过程中，由于消费行业跌幅较小，因此近期是消费品行业的补跌过程。尽管近期消费品行业跌幅较大，但是并不改变我们对于消费品行业基本面的看好。华夏回报基金在2008年第二季度增持了交通运输、医药生物、食品饮料、信息技术、农林牧渔和社会服务业等消费型行业。在现阶段，主要投资于消费行业的投资风格有望为该基金带来超额收益。
对华夏回报基金的十大重仓股的收益进行分析可以发现，出色的选股能力也是该基金表现优于同业的主要原因之一。设立以来，华夏回报基金的十大重仓股的平均回报率基本上高于同期的上证指数回报率，超额获利丰厚。
华夏基金公司拥有优秀的投资研究团队。强大的公司实力为华夏回报基金的长期稳定运作，领先同业奠定了良好的基础。 相关研究报告下载： [attach]6227[/attach]
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发表于 2008-9-23 18:03
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