[20080910]在压力中前行，行业利润增速放缓——机械行业08年半年报综述 上市公司, 营业收入, 百分点, 机械, 行业

投资分析

  2008年1-5月份，我国大机械行业8.05万家制造企业实现销售收入37880亿元，同
   比增长30%，增速与上年基本持平；实现利润总额2225亿元，同比增长34%，增速较
   上年同期回落14个百分点。08年1-6月份机械行业118家上市公司共实现营业收入
   1554亿元，同比增长28.34%，利润总额141.03亿元，同比增长16.57%，上市公司利
   润增速明显低于行业平均水平。利润增速放缓的主要原因在于：（1）全球经济增
   长放缓，需求明显减弱；（2）成本高涨，挤压利润空间。我们认为，在成本和需
   求双重压力下，08年下半年我国机械行业形势仍较为严峻。考虑到目前钢价已经出
   现了一定程度的回调以及下半年宏观政策有可能会适当的放松等因素，预计08年机
   械行业全年利润总额同比增长在20-25%的水平。上市公司利润增速低于行业平均水
   平的主要原因一是权重股拖累了上市公司整体业绩，剔除中集集团等三家公司，机
   械行业上市公司08年上半年利润总额同比增长为27.61%；二是08年以来，A股市场
   持续低迷，涉足于股票投资的上市公司受到较大影响。鉴于目前宏观环境尚存在诸
   多不确定性因素，我们对机械板块持审慎的态度。预计08年全年机械板块上市公司
   业绩增速会有所回落。我们的投资策略是：（1）关注业绩具有确定性增长的细分
   行业龙头；（2）关注受益于需求结构升级，产业结构优化的行业及公司。我们就
   此精选了下面几家公司：维持中联重科、中国船舶、广船国际“买入”评级；维持柳
   工、方圆支承、太原重工、昆明机床、天马股份、西飞国际、力源液压、中国卫星
   “增持”评级。
 

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