汇丰银行是一家全球性的金融控股集团，在成立至今的100多年间由一家香港本土的中型银行成长为享誉全球的金融控股集团。汇丰银行为股东带来了丰厚的回报，1973年至今汇丰银行上涨了6200%，年均涨幅达到了18%，同期香港的恒生指数涨幅为3000%。股价上涨的背后是汇丰银行资产规模和净利润的快速增长，1980年以来总资产由2400亿港元上涨到了目前的183000亿港元。
l 我们认为汇丰银行在数十年间能保持稳步快速增长的重要成功要素在于其良好的风险分散策略。具体来说，其风险分散可以分为两个部分，一个部分是公司通过不断的对外并购分散地域经营风险，通过并购目前汇丰的资产均匀分布在欧洲美洲和亚洲，由此汇丰在亚洲金融危机和美国次贷危机中的表现都好于当地商业银行。另一个部分是通过提供多元化金融服务来分散单一银行业务的风险，利用已有的资产规模涉足其它金融领域，达到规模经济。
l 随着中国经济最近几年的平稳快速增长，我国金融企业的资产规模也在迅速做大。2005年汇率改革以来，人民币的持续升值也为我国金融企业向外扩张提供了条件，同时我国金融企业的业务边际也在不断扩大。中国式扩张将会成为未来中国金融企业发展的一个关键词，长期来看我们推荐招商银行和中国平安。
香港中资金融股2008年第四季度和2009年的投资策略：对于银行业，未来3到4个季度，利差将会明显收窄。股价表现的催化剂将来源于信贷政策的放松和再一次的存款准备金率的下调。我们推荐招商银行和中信银行。对于保险业，我们认为未来保费收入仍能保持稳定增长，同时投资收益有望反弹。我们推荐中国平安和中保国际。 相关研究报告下载： [attach]6687[/attach]
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发表于 2008-9-25 11:07
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