在9月份的策略报告中，我们明确指出9月后期股市存在较为强烈的反弹行情，能
够触发行情的因素，一是反周期的积极调控政策的推出，二是针对股市的直接利好
作用。随后，我们的这些预测都一一得到验证。
在印花税单边征收，汇金公司与央企纷纷进行二级市场股票增持的刺激下，我国
股市迎来了持续的大幅度反弹行情，上证指数从9月18日的最低1802点快速上涨，
到9月25日收市，已经成功突破2300点的整数关口，达到2330点。可以说，我国沪
深股市正在按照我们的预期发展。
我们应该理解为政策在为增持让路，也可以进一步理解为政策规定在为“救市”让
路。在关键时期，政策利好再次成为大盘成功突破上行的主要因素。从今天影响市
场的最大信息看，上交所的增持新规无疑是市场最值得关注的，新规将大股东增持
禁止期由30天缩短至10天。
当前的新规体现为以“救”为主。从这个角度来理解，我们对市场接下来的走势可
以继续维持相对乐观。由于银行、央企的增持对市场的驱动开始向市场的整体信心
进行传导，那么，我们最初的判断是上证指数将乐观看2500点，我们将做出新的调
整，四季度应该关注2800点的压力。
我们需要提示的是，监管与市场交易的规章制度的修改的上限在哪里？为维护市
场的稳定，为维护市场的公平，为保护中小投资者的利益，所有的规则制度都不能
触及这一基本原则。如果规则制度仅是为了当前市场的稳定和上涨，也许这些修改
会成为未来股市发展中的不利因素。因此，我们需要在此给出我们的提醒。
针对近期股市的变化，我们已经连续给出多篇报告，从宏观策略到行业公司，都
给出了积极的建议。由于本轮反弹行情的驱动力来自于大股东的增持，而不是行业
的基本趋势，因此，接下来我们仍然会把关注的焦点放在增持带来的投资机会上。
我们对增持可能存在的机会做了进一步的跟踪研究，建议投资者加以关注。当前，
央企和一些估值偏低的民营类公司仍然是接下来投资的主要方向。
从天相统计看，9月份以来（包括8月30日），共有42家上市公司发布了大股东增
持股份的公告，6家上市公司发布了高管增持股份的公告，多数分布于房地产、机
械、钢铁、银行、航运业等几个行业。这些行业都存在对着投资者对该行业的过度
悲观预期导致的股价下跌严重，为增持提供了基本投资价值上的支持。
相关研究报告下载： [attach]6774[/attach]
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发表于 2008-9-25 14:52
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