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[20080905]建材行业跟踪报告—新疆区域水泥市场素描暨天山股份和青松建化跟踪分析

. 新疆水泥行业回顾:这边风景独好。今年新疆水泥行业受区内需求旺盛
及出口拉动影响,市场启动较往年提前一个月,自4 月便开始实现盈利。
从产量看,1~7 月疆内累计产量922 万吨,同比增长14%。上半年全行
业实现利润总额2.33 亿元,同比增长2.6 倍,规模和利润创历史最高水平。
. 新疆经济:全速前进,动力十足。今年1~7 月疆内固定资产投资增速较
去年强劲反弹,同比增速达29.5%,为2000 年以来最高增速。对于未来
几年,我们认为随着32 号文带动的大规模交通、能源和水利等基础设施
建设逐渐展开,未来五年新疆全社会固定资产投资增速将远超过政府先前
计划的18%,预计将达到20%以上,从而将显著拉动水泥需求。
. 新疆区域水泥市场素描:发展潜力大,集中度高。新疆区域市场从水泥
产能结构、人均水泥消费、固定资产投资占GDP 比重以及固定资产投资
结构(建安工程占比)等指标看,相比全国平均水平仍处初级发展阶段,
发展潜力较大。区域市场集中度较高(前三家占40%),天山、青松和南
岗各有自身优势区域,天山股份产能分布遍及新疆,是疆内水泥龙头;青
松建化主要产能分布在阿克苏、和田,库尔勒在建产能即将完工,从布局
看偏重南疆地区;南岗则是后起之秀,主要产能分布在伊犁和博乐地区。
. 新疆区域水泥市场供需情况讨论:静态视角。我们对今年新疆水泥市场
供需静态分析结果是,在假设FAI 增速25%,基于需求预测模型全年水
泥需求将达1684 万吨,而综合考虑年内新投产产能及落后产能淘汰,新
疆年内水泥产能将达2100 万吨,由此得出今年疆内水泥生产线运转率将
创新高,达80%,如按去年运转率77%计算,则将出现供给缺口。
. 新疆区域水泥市场供需情况讨论:动态视角。按照我们创建的新疆水泥
消费模型,在2009~2011 年FAI 增速为21%、21%和18%假设下,新疆
2008~2011 年消费量年复合增长率将达14.9%。供给方面,我们根据新
疆特殊情况,引入建成概率(按项目投资方、项目进展、项目资金情况给
予不同建成概率)这一指标分析水泥产能扩张,并与水泥需求相比较,结
果表明:除2009 年供需基本平衡外,2008、2010 和2011 年均将呈现供
求偏紧格局,这意味着新疆区域水泥市场高景气将有望延续。

相关研究报告下载:

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