[20081015]中信证券*行业研究*纺织品和服装行业重大事项点评—出口仍无起色，但国际 中信证券, 纺织品, 人民币, 百分点, 纺织服装

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事项：
2008 年10 月13 日公布了9 月份出口数据，纺织服装9 月单月出口额180.09 亿美元，同比增长1.85%。其中服装类出口120.60 亿美元，同比下降3.20%，纺织类出口59.49 亿美元，同比增长13.87%。1-8 月纺织服装累计出口额1369.80亿美元，同比增长8.12%；以人民币计价累计出口额同比下降1.64%。

评论：
出口仍无起色
9 月份行业出口增速继续走低，为8.12%，其中服装类出口较8 月的0.98%的降幅进一步拉大2.21 个百分点，纺织类增速较8 月份11.46%增速略升2.41 个百分点。我们在8 月出口数据点评中就已指出，出口下滑乃为欧美国家的需求受经济拖累所致，而目前仍无法判断出口的拐点将会在2009 年出现。出口增长低于预期缘于我们年初对国际经济形势的恶化判断有所不足。

国际优势不减
虽然出口增速减缓明显，但中国纺织服装类产品在美国纺织服装进口中的份额仍保持上升，7 月已至36.98%，同比上升0.89 个百分点，而印度和墨西哥对美国出口的份额则分别回落0.09 和0.36 个百分点；中国纺织服装类产品1-7月累计出口在美国纺织服装累计进口中的份额为32.50%，而印度和墨西哥分别为5.94%和5.59%，中国份额同比上升0.39 个百分点，印度上升0.21 个百分点，而墨西哥下降0.48 个百分点，体现了中国纺织服装出口的国际竞争优势在劳动力成本上升、人民币升值的巨大压力下仍能保持难得的提升，与我们一直以来的判断吻合。

当然国际竞争优势的上升短期内将不抵需求市场大幅萎缩的冲击，未来一年行业出口形势依旧严峻，唯人民币升值速度放缓能够释放一些行业出口的压力。

风险提示
若世界经济继续下行，行业出口将进一步恶化。

相关研究报告下载：

 

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