摘要：
公司1-9月份实现营业收入8.84亿元，同比增长144.14％；营业利润2.86亿元，
同比增长110.48％；归属母公司净利润2.35亿元，同比增长81.91％；摊薄EPS0.46
元。公司利润增速大大慢于收入增速的原因是财务成本的大幅提升，财务费用由去
年同期的-400元万元上升到7900余万元，资产负债率近71%。同时我们也注意到，
公司第三季度的净利润贡献为零，主要还是由于市场低迷和销售的不均衡性所致。
公司目前土地储备和在售项目基本上位于深圳及周边，但是深圳楼市自去年三季
度以来的大幅调整使得当地市场的观望情绪十分浓厚。我们预计，如果没有强有力
的政策支持，深圳楼市的回暖之路还将漫漫。同时，公司广东之外的项目都处于筹
备期，贡献利润还需等待。
公司在一季报结算了绝大部分的预收帐款，但是之后的销售情况却不尽人意，目
前来看四季度可结算资源较为有限，我们预计公司四季度业绩将难有起色，将维持
收支平衡或者微亏微利状态。
由于公司销售情况低于我们预期，我们下调公司08、09年度盈利预测至0.47
元、0.61元，但考虑公司目前不足5元的价格，我们维持公司“增持”评级。 相关研究报告下载： [attach]7406[/attach]
| 
发表于 2008-10-15 15:34
| 