[20081023]大华股份（002236）：全年高增长态势明确 看好公司前景 大华股份, 营业收入, 供应商, 毛利率, 母公司

投资分析

 2008年1-9月，公司实现营业收入4.44亿元，同比增长72.4％；归属于母公司所
   有者的净利润7,443万元，同比增长35.3％；实现每股收益1.30元；
     公司倚靠国内安防市场快速发展的背景，报告期内仍保持着高增长的态势。7-9
   月份实现营业收入1.80亿，同比增长52.4%。同时三季度产品结构的改善，带动1-9
   月份综合毛利率回升至39.0%，预计全年有望维持在这一水平。公司作为我国安防
   产品的主流供应商之一，目前已基本形成了以嵌入式数字硬盘录像机为核心的“大
   安防”产品架构，在安防行业景气度较高的情况下，公司作为行业中的领先者之
   一，未来的业绩增长较为明确。由于公司的营销重点是国内市场，次贷危机对公司
   业绩的影响不大。
     我们略微上调对公司今年EPS的预测至1.70元，维持09、10年EPS为2.13元和2.59
   元的预测，对应的动态市盈率分别为18倍，14倍和12倍，估值已有一定吸引力。安
   防监控产品日益受到重视，公司的业绩增长较为乐观，在元器件板块其他公司纷纷
   因为终端需求下滑而影响业绩的情况下，公司抵抗风险的能力较强。因此，我们上
   调公司的投资评级至“增持”。

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