Ø 前三季度业绩略超预期。公司08年前三季度实现营业收入99.02亿元。同比增长60.4%；上半年归属于母公司所有者净利润13.92亿元，同比增长53.6%，略超我们的预期。
Ø 受房地产固定资产投资放缓影响，混凝土机械销售增速将会放缓。由于混凝土机械50%左右用于房地产行业，在工程机械各种设备中与房地产关系最为紧密，因此，其对房地产行业景气度下降最为敏感。09年房地产行业固定资产投资有可能显著放缓，从而抑制混凝土机械产品的销售。
Ø 起重机械销售09年面临一定不确定性。起重机产品08年增长迅猛，大型化趋势明显。履带式起重机增长非常迅猛。但是我们认为这种高速增长在09年上半年无法持续。目前履带式起重机的使用部门主要是石化行业（50％），冶金行业（20％），租赁公司（30％）。随着全球经济的下滑，我们认为来自以上三大行业的需求有放缓的风险。虽然新能源建设（主要包括核电和风电）会继续对大型起重机的需求形成拉动作用，但是由于基数较小，我们认为尚不足以对行业整体形成决定性影响。
Ø 出口是未来企业增长的核心动力。中国的工程机械企业普遍具有强大的国际竞争力，我们认为在未来5年，中国的大多数工程机械产品均有非常好的出口增长空间，这也是中联重科增长的核心动力。
Ø 股价低点可能在09年第一季报之前出现。中联重科是一家优秀的工程机械行业上市公司，我们看好其长期发展前景。我们预计随着钢材价格下跌的趋势持续，其毛利率水平在08年底会逐步上升。考虑到09年1季度可能是市场对该行业最悲观的时候，所以我们预测公司股价的低点可能在09年1季报之前出现。
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发表于 2008-10-28 17:02
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