2008年1-9月，公司实现营业收入231.81亿元，同比增长44.06%；营业利润8.24
亿元，同比减少26.58%；归属母公司净利润6.46亿元，同比减少12.55%；每股收益
0.384元。其中三季度归属母公司净利润1.18亿元，每股收益为0.07元。
1-9月公司营业收入大幅增长主要源于上半年产销量的增长和价格大幅上升，但
由于08年铁矿石、焦炭价格大幅上涨，公司营业成本同比增长了49.59%。另外，6
月份以后由于形势突变，下游需求骤减，钢价大幅下挫，成本和需求的变化影响了
公司的盈利能力，由此公司前三季度综合毛利率同比下滑了3.45个百分点至
6.43%。
随着8月份以后国内钢价持续下跌，公司三季度综合毛利率环比下滑1.7个百分点
至5.60%，另外，由于公司计提了存货跌价准备，使资产减值损失达1.14亿元，而
去年同期资产减值损失为-634万元，受毛利率下滑和资产减值因素影响，三季度公
司营业利润和归属母公司净利润环比分别下滑了61.38%和63.47%。
未来关注点：1、公司整体上市的预期比较明确，若相关资产注入上市公司，将
极大提升公司的盈利水平。2、公司欲建年产100万吨级的宽中厚板生产线，这有利
于巩固公司在中厚板产品上的优势。
预计公司08、09、10年EPS分别为0.42元、0.31元、0.45元，下调公司评级至“中
性”。风险方面建议关注：（1）钢铁行业景气度短期无法有效回升的风险；（2）
钢价和原燃料成本波动的风险；（3）未来资产注入低于预期的风险。 相关研究报告下载： [attach]8228[/attach]
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发表于 2008-10-28 17:34
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