2008年1-9月，公司实现营业收入1.39亿元，同比增长70.23％；营业利润
3855.79万元，同比增长54.64％；归属于母公司的净利润3229.40万元，同比增长
52.53％；实现摊薄每股收益 0.39元。其中7-9月公司实现营业收入4866.17万元，
同比增长110.62％；营业利润249.23万元，同比下降44.01％；归属于母公司的净
利润256.27万元，同比下降32.20％；实现摊薄每股收益 0.03元。公司前三季度收
入大幅增长的原因主要有两点; 一是公司主打产品“心可舒片”执行“优质优价”政
策，提价41.67％。二是子公司沃华医药经营有限公司并入公司报表，扣除子公司
的影响，前三季度母公司收入的增速为31.18%。公司三季度营业利润和归属母公司
净利润出现下滑是由于三季度母公司仅实现销售收入2375.06万元，同比仅增长
2.80%。同时母公司的期间费用率虽然同比下降了2.65个百分点，但环比却上涨了
6.73个百分点，从而进一步消弱了公司的盈利能力,导致利润有所下滑。另外公司
上半年完成了老厂区土地的转让，这将增加08年的净收益7000万元以上，增厚08年
每股收益0.80元以上。由于公司第三季度业绩低于我们预期，我们下调公司08-10
年EPS分别至1.42元，0.87元和1.17元，其中08年主业EPS为0.59元。对应08年-10
年动态PE为15倍，24倍和18倍，从目前情况来看，我们认为公司业绩的持续性增长
还需观察，我们暂时将公司的投资评级由“增持”下调到“中性”。 相关研究报告下载： [attach]8279[/attach]
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发表于 2008-10-29 17:35
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