[20081031]海信电器（600060）：前三季度净利润同比增长17.51% 母公司, 营业收入, 增长率, 液晶电视, 海信电器

研究报告

摘要：
     2008年1-9月份，公司实现营业收入100.02亿元，同比下降-0.03%；营业利润1.4
   亿元，同比增长35.99%；归属于母公司所有者净利润1.4亿元，同比增长17.51%；
   摊薄每股收益0.28元。
     1－9月份我国液晶电视的销量增速在50%以上公司液晶电视的市场份额在11%左
   右，连续4年销量居国内第一，龙头地位使公司充分分享行业需求增长。未来3年液
   晶电视销量的复合增长率有望保持在30%以上，销售收入复合增长率也有望达到20%
   以上，随着液晶项目组的投产，将进一步提高液晶电视毛利率。“家电下乡”将减缓
   公司CRT电视衰退，预计未来两年公司CRT电视的销售收入将以10%左右的速度下
   滑，低于行业14%的平均水平。公司出口收入只占总收入的20%左右，全球经济增速
   放缓，对公司出口影响不大。
     预计2008－2010年的EPS分别为0.42元、0.65元和0.82元，对应动态市盈率分别
   为13倍、8倍和7倍，对应08年PB为0.88倍，存在一定的估值优势，维持“增持”的投
   资评级。
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