[20081120]行业研究*航空制造业动态跟踪：勇敢的心——航空发动机 航空发动机, 勇敢的心, 流体力学, 结构力学, 涡扇发动机

yanghon

    航空发动机是飞机的心脏，它直接影响飞机的性能、可靠性及经济性，是飞机的核心部件。航空发动机的研制对结构力学、材料学、气体动力学、工程热力学、转子动力学、流体力学、电子学、控制理论等学科都有极高要求，世界上具备独立研制航空发动机能力的国家只有美、俄、英、法、中等少数几个。独立研制发动机是一个国家成为航空强国的重要标志。
     我国航空发动机经历了半个多世纪的发展，从仿制、改进改型，逐步进入自主创新阶段，先后研制成功涡喷、涡扇发动机，成为能够独立研制航空发动机的少数国家之一。第七届珠海航展上展出的”太行”发动机就是我国自主创新的大推力涡扇喷气发动机。但同国际先进水平相比，我国在航空发动机领域还有很大差距。由于发动机的制约，我国主力战斗机换装国产发动机的进度一拖再拖，歼10、歼11、L-15的批量列装也因此受到影响。
     我国航空发动机制造企业中实力最强的四家是沈阳黎明、陕西西航、株洲南方、贵州黎阳。其中黎明和西航具有较强的自主创新能力，它们成功研制了我国中、大推力涡扇发动机“秦岭”和“太行”。而利用整机制造打下的基础，我国航空发动机制造企业承接的零部件转包业务逐年增长，目前发动机零部件占据了我国航空转包生产业务量的40%以上。2006年，我国发动机零部件转包业务新增订单同比增长41.67%，增长势头良好。
     作为新中航10大板块之一，集团成立了发动机子公司进行航空发动机业务运营。沿着集团专业化整合的思路，重组后获得西航集团发动机资产的S吉生化（现更名为“航空动力”）将有望成为中国航空工业集团发动机资产的重要整合平台。而ST宇航可能成为发动机控制系统的整合平台。
     针对专注于航空发动机业务的上市公司，我们认为成发科技的内部运营已经比较成熟，受益于我国航空发动机转包市场的发展，其未来业绩具有较大成长空间，给予买入评级。而航空动力以西航集团的整机和转包优质资产为基础，作为集团重要的整合平台，我们也看好其发展前景。
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